投资要点：

    抗血清抗毒素领域领先企业，多产品为国内独家。公司是一家专业从事抗血清抗毒素产品研发、生产和销售的生物医药企业。主要产品包括抗蛇毒血清系列产品、马破伤风免疫球蛋白、抗狂犬病血清等。其中抗蛇毒血清是世界卫生组织制定治疗蛇伤的唯一特效药，目前公司产品为国内独家。马破免疫球蛋白是破伤风抗毒素的升级产品，亦为国内独家生产，用于破伤风的预防和治疗，其副反应显著低于国内常用的 TAT 产品。赵爱仙、范志和、范铁炯（三人为直系亲属关系）合计持有公司78.67%的股份，为公司实际控制人。

    业绩受产品价格提升有力驱动，公司毛利率较高。2016-2018 年公司营业收入分别为0.88、1.22、1.51 亿元；归母净利润分别为699、10032、5097 万元；经营性净现金流分别为2058、2951、4242 万元；毛利率分别为78.13%、82.25%、85.40%；研发费用占收入比重分别为22.23%、6.46%、8.37%；资产负债率分别为22.57%、8.26%、9.36%。2018年归母净利润同比下降主要原因是2017 年公司处置非流动资产损益4883 万元。公司抗蛇毒血清为国内独家，市场议价能力较强，售价持续提升带动公司业绩稳定增长。公司抗蛇毒血清产品毛利率水平较高，2016、2017、2018 三年分别为85.46%、91.45%和93.02%，受此项业务收入占比逐年提升影响，公司毛利率近年来保持高位并逐步提升。

    抗蛇毒血清技术国内绝对领先，拟募资支持研发并提升产能。公司是国内抗蛇毒血清和马破免疫球蛋白的独家生产机构，已在抗血清研发和生产流程主要环节形成了毒素蛋白质组学研究、抗原精制技术、佐剂开发技术、免疫及单采浆技术、高效病毒灭活技术、胃蛋白酶消化工艺优化技术、现代柱层析纯化技术、抗毒素保护效价检测技术等核心专有技术和专利技术。目前公司有超10 项正在研发中的不同种类抗血清抗毒素产品，其中包括已获得相关部门临床试验批准和军特药临床试验中的新药研发项目。公司拟募资4 亿元用于产品研发及厂房扩建项目。

    公司符合《科创板上市规则》2.1.2 第一项条件。公司近两年归母净利润分别为10032 万元、5097 万元，扣非后净利润分别为3236 万元、4025 万元。公司选择适用《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》2.1.2 条款的第（一）项上市标准：预计市值不低于人民币10 亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000 万元，或者预计市值不低于人民币10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1 亿元。

    风险提示：政策风险，竞争加剧风险。