事件：24H1 公司营业总收入11.7亿元，同比-1.2%；归母净利润1.3亿元，同比+2161.9%。公司毛利润达到3.3亿元，同比+17.4%；毛利率28.3%，同比增加4.5 个百分点。

    　　聚焦新能源汽车行业，多线布局锂电业务。公司成立于2007 年，2020 年登陆科创板。公司目前经营以动力电池结构件及新能源车装备业务为主，此外还涉足自动充电机器人，数据要素等新能源车行业相关新兴领域。近期，公司宣布与清陶能源合作开发固态电池核心关键装备。

    　　海外订单占比提升，公司业绩乘势而上。公司2024 上半年主营业务新能源汽车智能自动化装备毛利率33.6%，相比23 年高出约10 个百分点。该业务2023年前，主要下游客户为宁德时代。目前在手约70%的订单来自海外市场，在海外订单中，欧洲市场占据了主要份额，这部分高毛利订单的交付将使得公司毛利率快速上升。2023 年国外收入达到7672.9 万元，与上年基本持平，占比约3%。2024H1 公司海外收入达到3.78 亿元，大幅增长，占比猛增至收入的32%。

    　　海外新能源车企销量持续增长，公司业务前景可观。海外新能源车市场晚于中国启动，随着海外车企新车型的不断推出，预计在近两年将会爆发。在欧美本地化政策加强、海外需求提升的背景下，海外主机厂及中资锂电企业加速海外建厂。公司是少数几家提供给海外客户成套Pack 模组设备的中国公司。公司合作品牌逐渐转入电车主导，产线需求量增加。

    　　目前已经先后落地多条产线，19 年落地斯柯达首条电池Pack 装配产线，今年上半年大众的Pack 产线也顺利实现交付。公司拥有的多条产线业绩，在海外Pack装备领域获得了先入优势，考虑到海外客户上游供应链选择的谨慎，公司在海外Pack 装备市场拥有很强的竞争优势。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年营业收入分别为30/39.3/46.6 亿元，归母净利润分别为2.81/4.31/5.47 亿元，EPS 分别为2.25 元、3.45 元、4.37元，对应动态PE 分别为15 倍、10 倍、8倍。公司海外订单增速快速增长，业务已经开始逐步放量，预计25-26 年归母净利润复合增长率为40%。同时，考虑到公司和清淘合作开发固态锂电池核心设备，未来有望进一步打开锂电设备市场，给予2024 年20 倍PE，目标价45 元，首次覆盖给予“买入”评级。

    　　风险提示：海外新能源车发展不及预期的风险；行业竞争加剧，结构件毛利率下降的风险；汇率波动的风险。