近日,先惠技术发布关于筹划重大资产重组暨签署《股权收购意向书》的提示性公告,拟以现金形式收购宁德东恒机械有限公司 51%的股权,本次交易完成后公司将实现对标的公司的控股。

    支撑评级的要点

    拟收购宁德东恒机械扩充产品类型,切入锂电池结构件。根据公告,宁德东恒机械有限公司成立于2014 年,主要经营范围包括机械设备制造,五金制品、汽车零配件加工,金属表面处理及热处理加工,塑料包装箱及容器制造。另外,东恒机械在宁德和溧阳拥有多家能源科技相关的全资子公司,宁德和溧阳两地也是宁德时代动力电池产能投资的重地,已经形成庞大的产业集群,并且东恒机械曾在2019 年入选宁德时代优秀供应商。通过本次收购,公司将切入锂电池结构件产品领域,为公司未来增长再填一大支撑。

    公布限制性股票激励计划,彰显公司发展信心。此前公司发布 2022 年限制性股票激励计划,拟授予限制性股票 100 万股,占公告时公司总股本 1.32%,其中首次授予 87.04 万股,预留部分12.96 万股。限制性股票的授予价格为 108元,授予对象包括公司董事、高级管理人员以及业务骨干等合计 147 人。

    在手订单充足,未来突破产能瓶颈带来业绩成长。根据公司最新公告显示,自2020 年四季度至截止2021 底,公司累计收到来自宁德时代的订单额约12.58 亿元,是公司2020 年5.02 亿元收入的2.5 倍,一方面对公司短期的业绩提供强有力的支撑,另一方面也证明了公司产品的硬实力。目前公司产能储备充足,将在武汉、上海、长沙将分别新增4 万平方米的厂房,于2022 底全部投入使用,届时产能总面积将达12 万平方米。

    估值

    考虑到公司2021 年受到经营节奏影响三四季度业绩不及预期,我们调整公司盈利预测,预计2021-2023 年实现营业收入11.4/23.8/31.6 亿元,净利润1.2/2.6/3.6 亿元,维持买入评级。

    评级面临的主要风险

    新能源车销量不及预期;动力电池厂商扩产速度不及预期;行业竞争加剧。