事件：唯捷创芯2022 年一季度，公司实现营业收入8.56 亿元，较上年同期增长1.82%，实现归属于上市公司股东净利润3675.8 万元，实现扭亏。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3523.2 万元，实现扭亏。

    射频功率放大器模组产品业务竞争力提升，巩固市场领先地位。公司产品市场竞争力进一步增强、5G 产品销售收入占比的提升, 故22Q1 毛利率同比增长5.46pct 至29.86%。22Q1 收入规模稳中有升，毛利增加 5051.28 万元。

    同时公司盈利能力增强，22Q1 所得税费用同比增加1445.27 万元。

    公司持续大力投入研发，已获得40 多项核心专利技术。唯捷创芯作为国内PA 行业的中坚力量，一直在坚持加大研发投入，自主创新，为用户提供高品质的产品。并在最近两年取得显著成效。多款产品的性能达到国际一流产品的标准，目前5G 产品已在预研阶段。通过长期的积累，公司在射频前端的关键技术上获得授权及已申请的发明专利总数已超过 40 项，国际PCT 申请25 项，其中15 件PCT 申请欧美授权，申请超过 60 项的相关集成电路产品布图，掌握了射频前端设计领域的核心技术。

    盈利预测及估值建议：我们预测，2022E-2024E 归母净利润分别为5.42 亿元、7.41 亿元、9.90 亿元。我们认为，公司在射频前端，尤其是发射端多款产品的性能达到国际一流产品的标准，掌握射频前端设计领域核心技术，产品力深厚且具备护城河。1）采用PE 估值法，我们给予公司PE（2022E）40x~55x，对应合理市值区间216.80 亿元-298.10 亿元；2）采用PS 估值法，我们给予公司PS（2022E）5.5x~7x，对应合理市值区间254.43 亿元-323.82亿元；综合两种估值方法我们认为公司合理市值区间为254.43 亿元~298.10亿元，合理价值区间63.59 元/股~74.51 元/股。首次覆盖给予 “优于大市”

    评级。

    风险提示：下游消费电子产品市场需求不及预期的需求端风险，全球疫情不确定性及地区军事冲突的供应链风险等。