事件

    2023 年4 月26 日公司发布2022 年年报，2022 年实现收入4 亿元，同比+18.45%，归母净利润 1.29 亿元，同比+15.33%，扣非归母净利润1.12 亿元，同比+28%。

    点评

    操作系统业务快速增长，毛利率得到优化。尽管2022 年疫情对公司的产品交付造成了一定影响，但公司收入仍稳步增长，主要系操作系统业务收入增长较快。分业务来看，公司操作系统、云计算、信息安全业务分别同比增长57.43%、8.87%、8.06%，操作系统业务增速较快系公司持续推进产品的迭代创新，同时下游客户对国产基础软件采购需求增加。此外毛利率较高的操作系统业务收入占比提升带动公司整体毛利率提升，2022 年公司毛利率为70.89%，同比提升约3.58 pct。分行业来看，公司在国防、电力两个优势领域实现收入稳定增长，增幅分别为20.46%、13.14%，在金融等其他行业的拓展初见成效，推动整体收入稳步增长。

    主线产品不断更迭，深耕国防、电力优势行业。公司在国防、电力等行业持续深耕，操作系统业务实现快速增长，并积极拓展云桌面、数据安全存储等产品在电力领域的应用验证。此外公司打造了适用于多行业的CentOS 操作系统迁移解决方案，并拓展了云桌面、数据安全存储产品在金融、政务等领域的应用案例。公司对主线产品不断更新迭代，并丰富增值功能，产品竞争力得到显著提升。公司以优势行业为根基，向其他行业不断拓展，未来有望为公司带来显著增量空间。

    盈利调整和投资建议

    我们维持2023-2024 年的盈利预测，增加2025 年的盈利预测，预计公司2023-2025 年的收入分别为5.11/6.59/8.45 亿元，净利润分别为1.67/2.13/2.72 亿元，当前股价对应2023-2025 年PE 分别为56x/44x/34x，维持“买入”评级。

    风险提示

    行业拓展不及预期；行业竞争加剧风险；限售股解禁风险。