事件概述

    　　24 前三季度营收3.56 亿元，yoy+79.91%，归母净利润1.3 亿元，yoy+131.7%，扣非归母净利润1.16 亿元，yoy+187.89%；毛利率66.39%，yoy+2.79pct，净利率36.43%，yoy+8.14pct

    　　24Q3 营收1.11 亿元，yoy+95.53%，qoq-15.81%，归母净利润0.37 亿元，yoy+204.03%，qoq-23.9%，扣非归母净利润0.33 亿元，yoy+378.97%，qoq-23.67%，毛利率66.8%，yoy+6.37pct，qoq+0.11pct，净利率33.68%，yoy+12.02pct，qoq-3.57pct。

    　　24 年前三季度受益于消费电子需求回暖+OLED 渗透率提升公司业绩高增24 年前三季度受终端消费电子需求回暖及OLED 渗透率持续提升,公司下游客户需求持续增长，公司OLED 终端材料销售收入同比大幅增长。预计后续OLED 厂商有望维持高稼动率，同时公司新产品规模效应逐渐提升，预计后续有望持续高增。

    　　OLED 渗透率持续提升，持续研发新品+客户拓展助力公司高速成长1）OLED 产业趋势明显，各下游细分领域OLED 渗透率均明显提升，全球主流面板厂商纷纷加大了对AMOLED 的布局，而OLED 材料作为OLED 产业链重要的一环，总体国产化率仍较低，国产替代急迫；2)公司始终重视研发创新，24 前三季度研发投入0.44 亿元，同比增长15.8%，目前公司Red Prime 材料、Green Host 材料稳定量产供应；重点推进了新产品Red Host 材料、Green Prime 材料及蓝光系列材料在客户端验证测试，进展良好。3）客户拓展方面，公司已进入京东方、华星光电、和辉、天马、信利等国内多家知名面板厂商的供应链体系并实现量产，在行业内形成了明显的先发优势和良好的市场口碑。此外，公司保持头部OLED 面板厂商稳定量产供应的同时，积极开发新客户，多款产品在客端验证测试，争取逐步实现国内OLED 面板厂商的全覆盖。此外，公司积极拓展硅基OLED 等其他客户，多支材料在视涯、南京国兆等客户端进行验证测试，进展良好。在OLED 渗透率持续提升及OLED 材料国产替代背景下，公司重视研发及客户开拓，预计后续有望高速成长。

    　　投资建议

    　　考虑到宏观环境的不确定性，我们预计公司2024/2025/2026 年归母净利润为1.84/3.3/5.37 亿元(此前预计公司2024/2025/2026 年归母净利润为2.05/3.54/5.75 亿元），按照2024/10/24 收盘价，PE 为45/25/15 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　客户拓展不及预期，下游需求不及预期、技术迭代风险、研报使用信息更新不及时风险。