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莱特光电(688150)机构评级研报股票分析报告

 
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莱特光电(688150)中小盘信息更新:产品及客户结构日益完善 OLED龙头大有可为

http://www.chaguwang.cn  机构:开源证券股份有限公司  2023-08-31  查股网机构评级研报

  2023H1 营收小幅下滑,加大研发投入导致归母净利润有所承压

    公司发布2023 年半年报,实现营收1.41 亿元,同比-6.42%,其中OLED 终端材料、中间体销售业务在2023H1 消费电子市场较为低迷的情况下实现逆势增长;归母净利润0.44 亿元,同比-23.23%,主要系公司加大研发投入导致研发费用有所提升所致。单Q2 实现营收0.71 亿元,同比-7.41%;归母净利0.20 亿元,同比-18.27%。考虑到公司上半年业绩低于预期,我们下调公司2023-2025 年业绩预测,预计2023-2025 年归母净利为1.60(-1.19)/2.60(-1.10)/3.68(-1.17)亿元,对应EPS 分别为0.40(-0.29)/0.65(-0.27)/0.91(-0.29)元/股,当前股价对应PE 分别为68.2/42.0/29.7 倍,但鉴于公司募投产能有望释放未来可期,维持“买入”评级。

      OLED 终端材料、中间体新品持续推出并获得客户验证,营收逆势增长

    公司持续聚焦OLED 终端材料、中间体销售业务。其中终端材料领域,公司RedPrime、GreenHost 材料稳定量产,新产品RedHost、GreenPrime、BluePrime、BlueHost 材料积极推进国产替代进程,客户端持续供货行业头部客户,推动公司上半年终端材料业务营收同比+15.34%至1.13 亿元;中间体领域,公司着力开拓高附加值氘代类产品,与海外客户签订销售协议并建立长期合作关系,在产品及客户结构持续优化的背景下,2023H1 中间体业务营收同比+18.23%至0.17 亿元。

      产品矩阵丰富、绑定头部客户,募投项目有望投产放大公司成长空间公司重点推进红、绿、蓝三色主体材料和发光功能材料的国产替代,产品性能得到充分验证。同时,公司与京东方、天马、和辉、华星光电、信利等头部面板厂深度绑定,2023H1 新增的视涯等硅基OLED 客户目前正处量产测试阶段,并向维信诺等新客户送样测试。此外,公司拥有OLED“中间体-升华前材料-终端材料”一体化生产能力,募投的OLED 终端材料研发及产业化项目规划产能15 吨/年,厂房主体等已基本完成,目前正进行设备采购等工作,将适时放量。在产品矩阵日益完善、客户资源丰富、新产能有望释放的背景下,公司未来发展可期。

      风险提示:市场竞争加剧风险;大客户流失风险;产品技术迭代风险等。

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