1H23 业绩符合市场预期

    　　莱特光电公布1H23 业绩：收入1.41 亿元，同比下降6.4%；归母净利润0.44 亿元，对应每股盈利0.11 元，同比下降23.2%，符合市场预期。业绩下滑主要是下游面板需求较弱叠加面板厂商去库存影响，公司发光材料销量不及预期所致。分产品看，1H23 公司OLED 终端材料实现收入1.13 亿元，同比+15.3%；OLED 中间体实现收入0.17 亿元，同比+18.2%。

    　　2Q23 公司实现营收0.71 亿元，同/环比变化-7.4%/+0.7%；归母净利润0.20 亿元，同/环比下滑18.3%/14.0%。2Q23 利润下滑主要是受下游核心客户OLED 面板出货量季度环比下滑影响，公司毛利率同/环比下滑2.7/12.2ppt 至58.8%所致。

    　　发展趋势

    　　持续布局OLED 发光材料，看好品类扩张和客户覆盖加大带来的成长性。

    　　截至1H23，公司Red Prime、Green Host 实现稳定量产供应，新产品Red Host、Green Prime、Blue Prime、Blue Host 在客户端积极推进国产替代，我们认为以上产品布局或将成为公司未来业绩快速增长的基础；客户方面，公司持续供货头部客户，新增视涯等硅基OLED 客户，目前正量产测试，同时持续向维信诺等新客户送样，我们看好未来实现客户拓展后带来的成长性。

    　　持续完善中间体布局，加快推进高附加值氘代产品拓展。公司OLED 中间体包括氘代类以及非氘代类产品，其结构以咔唑、三嗪等类型产品为主。公司持续完善中间体布局，我们认为一方面可实现OLED 发光材料关键中间体自供，降低断供风险，提升全产业链盈利能力；另一方面有助于公司打开新的成长空间，1H23 公司已与海外客户签订氘代类产品销售协议并建立长期合作关系，我们看好中间体产品后续放量带来新的利润增量。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持2023/24 年盈利预测1.48/2.28 亿元不变，当前股价对应47 倍2023 年市盈率和30 倍2024 年市盈率。维持跑赢行业评级和目标价23.1元不变，目标价对应40 倍2024 年市盈率，当前股价相较目标价有34.2%的上行空间。

    　　风险

    　　大客户依赖度高，新客户拓展低于预期；新产品放量低于预期；OLED 终端材料竞争加剧。