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莱特光电(688150)机构评级研报股票分析报告

 
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莱特光电(688150):OLED有机材料龙头 国产替代快速成长

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2023-05-21  查股网机构评级研报

  核心观点:

      聚焦OLED 有机材料板块,一体化布局优势凸显。莱特光电是国内少数几家突破国外专利封锁、掌握OLED 终端材料核心专利并实现量产的企业,已打通OLED 有机材料“中间体合成—升华前材料制备—终端材料生产”的全产业链业务。公司不断将研发及技术优势转移至生产端,凭借达到或超过国际材料厂商标准的优异产品性能,陆续切入京东方、华星光电、天马、和辉光电、信利等全球知名面板厂商供应链体系。

      OLED 渗透率持续提升,OLED 有机材料乘风而起。随着下游智能手机、电视、智能穿戴设备等领域OLED显示面板需求扩张,各厂商OLED产线投产和产能爬坡,OLED 有机材料市场快速增长。根据华经产业研究院数据,全球OLED 有机材料市场规模将从2021 年的14.0 亿美元增长到2025 年的21.8 亿美元,CAGR 为12%。

      国产化进程加速,产品线持续扩张。国内面板厂加速产线建设,国内OLED 有机材料市场扩张。据CINNO Research 预测,中国OLED 有机材料(≤G6)市场规模将从2018 年的9 吨增长到2022 年的61 吨,CAGR 高达46.6%。国内OLED 有机材料厂商有望拥抱国产替代机遇,打开长期成长空间。莱特光电打破国外对OLED 终端材料的专利封锁,是首家为京东方供应OLED 发光功能材料且具备自主专利的国内厂商,积极推进Red Prime 材料的升级迭代,新产品Green Host 材料的产量爬坡,Red Host、Green Prime、Red Host 及Blue Prime 材料的验证测试。

      盈利预测与投资建议。我们预计23~25 年公司EPS 分别为0.45/0.76/0.97 元/股。参考可比公司估值,给予公司24 年40 倍PE,对应30.44 元/股,给予“买入”评级。

      风险提示。技术升级迭代风险、产品价格下降风险、存货跌价风险。

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