核心观点：

    　　全年营收高增长，光伏、半导体设备双轮驱动成长。公司2022 年实现营业收入6.85 亿元，YoY+59.96%；实现归母净利润0.54 亿元，YoY+17.43%；实现扣非归母净利润0.20 亿元，YoY-25.79%。分业务看，公司光伏设备、半导体设备分别实现营业收入5.01 亿元、0.47 亿元；分别实现同比增长81.98%、86.41%；受益于光伏行业客户产能扩充计划加速带来的持续旺盛需求、及国内晶圆厂逆周期扩产和工艺迭代升级下的设备国产化需求，公司把握市场机遇，实现营收快速增长。

    　　项目验收节奏影响23Q1 短期业绩，在手订单充足保障持续成长。公司23Q1 实现营收0.76 亿元，YoY-42.65%；实现归母净利润-0.01 亿元。受客户项目实施验收节奏影响，公司23Q1 确认营收金额较低。公司订单增长迅速，2023 年年初至2022 年报出具日，公司新增专用设备订单22.74 亿元，其中新增光伏设备订单20.16 亿元、新增半导体设备订单2.42 亿元。充足的在手订单为公司持续成长提供了坚实保障。

    　　光伏设备获头部客户大额TOPCon 订单，半导体设备验证/产业化应用进展顺利。公司与行业多家头部客户共同研发的TOPCon 电池生产线实现规模化量产，并于23 年1 月与通威签订约4.5 亿金额的ALD设备及PE-Poly 设备订单；项目签订也标志公司PE-Poly 设备获头部客户认可，光伏设备产品线拓展顺利。公司半导体ALD 设备在逻辑芯片领域实现产业化应用；在存储芯片领域已获得多家客户订单，其中批量ALD 设备为行业首台在存储芯片制造领域应用。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司23 年实现EPS 0.31 元/股，参考可比公司估值，考虑公司充足在手订单与较快成长速度，应给予一定估值溢价，给予公司23 年21 倍PS 估值，对应合理价值64.13 元/股，给予“买入”评级。

    　　风险提示。研发进展不及预期，新产品进展不及预期，市场竞争加剧。