事件：公司发布2023 年半年报。

    　　2023H1，公司实现营业收入12.70 亿元，同比增长0.2%；归母净利润2.78 亿元，同比减少7.36%；扣非归母净利润2.29 亿元，同比减少15.85%。从Q2 单季度来看，公司实现营收5.84 亿元，同比下降17.1%；归母净利润1.41 亿元，同比下降24.7%；扣非归母净利润1.04 亿元，同比下降38.9%；毛利率52.48%，同比提升1.32pct；净利率24.79，同比下降1.95pct。23Q2 业绩出现波动的原因主要系公司公共卫生防控类业务不再开展，以及继续加大对研发和市场的投入，持续优化人才结构，期间费用对短期业绩产生一定压力。

    　　生命科学业务短期出现阶段性放缓，非存储类新业务维持快速放量趋势，有望为公司贡献增长新动力。

    　　2023H1，按场景分，公司生命科学业务实现收入5.94 亿元，同比增长5.15%；医疗创新业务实现收入6.73 亿元，同比增长31.44%。按品类分，公司非存储类新产业同比增长50%，占收入比重达到 33.5%。

    　　在实验室场景，公司以自动化样本管理、生物培养、离心制备等为代表的实验室新方案加速放量，致力于推进实验室管理的自动化、智能化、物联化、共享化升级，保障实验室的行为、管理、环境、数据等全景安全。在医卫场景，新拓展的自动化用药场景方案保持高速增长，血站场景用户需求呈复苏态势，医疗创新板块持续发展动力充足。围绕院内用药、基层公卫、城市用血、老年人健康管理、妇幼保健等领域，不断延伸用户场景，形成满足医疗卫生体系多样化需求的创新方案矩阵，打造数智化健康城市治理平台。

    　　海外布局向纵深推进，全球竞争力日益提升。

    　　2023H1，公司于国内市场实现收入8.3 亿元，同比增长15.48%；于海外市场实现收入4.3 亿元，同比增长21.46%。公司持续扩大东欧、非洲等地区用户覆盖度，截至报告期末公司海外经销商突破800 家，为超过140 个国家用户提供服务；新增与GIZ（德国国际合作机构）等国际组织的合作，上半年在埃塞俄比亚、坦桑尼亚、喀麦隆等国家交付重大项目；突破商务部对外援助物资项目，中标非盟非洲疾控中心项目并完成交付，为用户提供实验室设备整体解决方案，拓宽海外增长新空间。

    　　投资建议：

    　　买入-A 投资评级，6 个月目标价61.33 元。我们预计公司2023 年-2025 年的收入增速分别为10.1%、30.4%、25.3%，净利润的增速分别为8.2%、31.3%、25.5%；维持给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为61.33 元，相当于2023 年30 倍的动态市盈率。

    　　风险提示：产品研发与推广的不确定性；海外拓展不及预期的风险；政策端的不确定性。