投资要点

    事件：2022 年10 月27 日，工商变更信息显示海尔生物收购深圳市金卫信信息技术有限公司（下称“金卫信”）60%股权。

    免疫规划信息行业龙头，细分领域市占率超30%。金卫信专注于国内各级疾病预防控制中心和卫生行政机构信息化建设20 余年，为全国10 余个省（直辖市、自治区）、数万家接种门诊提供涵盖免疫规划信息管理平台、疫苗全程追溯平台、数字化门诊管理系统、预防接种客户端等在内的产品方案，市场占有率超过30%。金卫信在免疫规划信息化行业中具有较高的技术壁垒和规模领先优势，累计拥有专利11 项，软件著作权141 项，曾帮助汶川地震灾区进行免疫信息化工作的恢复和重建，并参与《中国公共卫生信息分类与基本数据集标准》、《儿童预防接种信息管理系统数据交换集成标准》、《甲型H1N1 流感疫苗预防接种数据交换集成标准》等多项国家或行业标准制定。

    疫苗安全生态战略重要一环，物联网转型更进一步：截至2022 年上半年，海尔生物已助力全国31 个省（自治区、直辖市）5000 多家接种门诊实现了数字化升级，并相继在深圳、青岛、舟山等地建起智慧疫苗城市网。我们认为收购金卫信是海尔生物疫苗安全场景生态战略的重要一环，能够进一步完善公司整体解决方案，优化疫苗网建设效率，提高单接种门诊价值量。截至2022H1，海尔生物物联网解决方案占总营收比例已达38.43%，随着公司不断外延并购，生物安全龙头地位更为稳固。

    盈利预测与投资评级： 我们预计公司2022-2024 年营收分别为30.16/38.14/48.32 亿元，归母净利润分别为6.20/8.10/10.52 亿元，对应当前股价PE 为39/30/23×，考虑到公司物联网解决方案快速成长，维持“买入”评级。

    风险提示：新冠疫情反复，业务拓展不及预期，汇兑损益等