投资要点

    　　事件：2022 年10 月23 日晚海尔生物发布2022 年第三季度报告，公司2022 年Q3 营收8.07 亿元（+36.34%，括号内为同比，下同），归母净利润1.61 亿元（+28.59%），扣非归母净利润1.36 亿元（+36%）。2022年前三季度营收20.75 亿元（+36.52%），归母净利润4.61 亿元（-33.91%），扣非归母净利润4.08 亿元（+29.56%），若剔除Mesa 处置收益与股权激励费用，前三季度归母/扣非归母净利润分别同比增长28.63%/32.86%。

    　　各项业务高速增长，毛利率有望修复。分业务来看，2022 年前三季度公司生命科学数字场景收入同比增长46.31%，医疗创新数字场景同比增长29.52%，总体业务中物联网业务收入同比增长98.35%，业务占比进一步提高。分国内外市场来看，国内市场同比增长30.53%，海外经销与项目业务持续推进，同比增长54.02%。受2022 年Q3 确认收入的核酸采样舱毛利率较低拖累，公司单三季度毛利率为41.4%，有所下滑，我们预计Q4 有望修复。

    　　多因素驱动，保障公司业绩高速增长：考虑到①贴息贷款等积极政策有望为公司带来业绩增厚；②公司致力于业务延展，持续并购整合，提速业绩；③干旱限电、疫情反复等不利因素影响逐步减弱；④航空温控集装箱、数字医院创新方案等新业务不断突破。我们认为公司催化剂充足，全年业绩有望超过股权激励目标值，长期业绩增长确定性较高。

    　　盈利预测与投资评级：考虑到公司物联网业务的快速推进与核酸采样舱带来的收入，我们将公司2022-2024 年营收28.98/37.43/48.27 亿元上调至30.16/38.14/48.32 亿元，归母净利润5.96/7.91/10.39 亿元上调至6.20/8.10/10.52 亿元，对应当前股价PE 为41/31/24×，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新冠疫情反复，业务拓展不及预期，汇兑损益等