事项:
公司发布2022 年半年度报告,收入为12.68 亿元,同比增长36.63%;归母净利润为3.01 亿元,同比减少47.55%;扣非净利润为2.72 亿元,同比增长26.57%。
单二季度,收入为7.04 亿元,同比增长36.96%;归母净利润为1.87 亿元,同比增长22.06%;扣非净利润为1.71 亿元,同比增长41.40%。
评论:
生命科学和医疗创新两大板块均实现较好增长。上半年,生命科学板块实现收入6.26 亿元,同比增长63.19%;医疗创新收入为6.36 亿元,同比增长21.35%。
公司生命科学板块用户群稳步增加,医疗创新板块积极聚焦用户需求布局创新方案,智慧疫苗城市网实现了广西、云南等地的复制,智慧血液城市网也往多个城市拓展,同时在上半年新建血浆站用户中覆盖度超60%,生物安全核酸采样方案积极响应用户需求,在北京、上海、深圳、重庆等地落地,上半年实现收入近亿元。
海外收入高增长,物联网业务占比持续提升。今年上半年,公司国内业务收入9.06 亿元,同比增长34.99%,海外业务收入3.56 亿元,同比增长50.52%。
今年上半年,物联网业务收入为4.97 亿元,同比增长110%,收入占比达到38.43%,而21 年占比为31.42%。
经营性利润增速高于收入增速。还原本期确认的股权激励费用,以及上年同期确认的联营企业Mesa 的持有期收益和处置收益及股权激励费用后,今年上半年公司归母净利润同比增长36.89%,扣非净利润同比增长41.00%,高于收入增速。
投资建议:我们预计公司22-24 年归母净利润分别为5.98、8.06、10.62 亿元,同比增长-29.2%、34.8%和31.7%,EPS 分别为1.89、2.54、3.35 元,对应PE分别为39、29 和22 倍。根据DCF 模型测算,给予公司整体估值337 亿元,对应目标价约106 元,维持“推荐”评级。
风险提示:1、生物医疗低温存储的下游市场需求释放不达预期;2、物联网业务和生物安全业务收入不达预期;3、全球化进展不达预期。