事件

    　　三季报业绩亮眼，高速增长势头不减。公司发布2021 年三季报，2021 年前三季度实现营业收入15.20 亿元，同比大增54.89%；归母净利润6.98 亿元，同比增长156.28%；扣非后归母净利润3.15 亿元，同比增加41.87%。

    　　2021Q3 收入持续放量，同口径下归母净利润增长超50%。2021Q3 公司实现营业收入5.92 亿元，同比增长53.09%。受股权激励费用（1845.44 万元）及上年同期确认Mesa 投资收益（3201.64 万元，已于一季度出售Mesa 全部股权）导致高基数影响，2021Q3 归母净利润1.25 亿元，同比增长6.41%；扣非后归母净利润1.00 亿元，同比下降4.01%。若剔除上述因素影响，公司Q3 同口径归母净利润同比增长63.52%，扣非后归母净利润同比增长58.99%，高速增长态势不减。

    　　四大场景齐头并进，血液安全业务增长强劲。分场景看， 1）样本安全场景（含第三方实验室产品业务）前三季度收入增幅 27.54%，2）药品及试剂安全场景收入增幅 57.78%，3）疫苗安全场景收入增幅 70.01%，4）血液安全场景收入增幅 419.73%。

    　　国内市场保持快速增长，海外Q3 收入提速显著。 分地区看，1）通过物联网业务、市场网络深耕及创新产品带动，国内市场前三季度收入11.23 亿元，同比增长66.56%。其中物联网业务收入同比增长155.45%,占收入比重升至28.71%。2）海外市场前三季度收入3.91 亿元，同比增长32.79%。在海外市场网络拓展和产品矩阵扩容下，Q3 收入提速显著，同比增长79.15%。前三季度海外经销业务收入同比增长35.65%，新增经销商184 个，并在美国、越南等国家相继建立当地化销售团队。随着项目的出运和订舱周期改善，海外市场业务有望进一步放量。

    　　毛利率维持稳定，研发投入大幅增加。公司通过成本优化管控，毛利率在大宗成本上涨压力下保持稳定。2021Q1-3 公司毛利率为50.67%，同比增长0.08 pct，净利率为46.08%，同比增长18.11 pct，主要受投资收益影响。公司销售费用率12.35%，同比增长0.37 pct，管理费用率5.59%，同比增长0.58 pct，财务费用率-0.76%，同比增长0.75 pct。2021 年Q3 研发投入0.81 亿元，同比增长66.92%，研发投入占比达13.75%，同比增加1.14pct。

    　　盈利预测

    　　公司作为国内生物医疗低温存储行业龙头企业，物联网战略具有先发优势。随着国内布局持续深入，海外业务“经销制+项目制”双轮驱动，全球市占率有望进一步提高。预计2021 至2023 年公司收入分别为 19.89、26.67、35.18 亿元，归母净利润8.41/6.49/8.91 亿元。对应EPS 分别为2.65、2.05、2.81 元，PE 分别为37、49、35 倍。维持“增持”评级。

    　　风险提示：新产品拓展不及预期；海外布局不及预期；物联网业务发展不及预期