投资要点

    　　事件：公司2021 年前三季度实现收入15.20 亿元（+54.89%，括号内为同比增速，下同），归母净利润6.98 亿元（+156.28%），扣非归母净利润3.15 亿元（+41.87%），经营性现金流净额4.43 亿元（+8.03%）。

    　　业绩符合我们预期，表观增速受股权激励与投资收益拖累。2021Q3 单季度看，公司实现营收5.92 亿元（+53.09%），实现归母净利润1.25 亿元（+6.41%），实现扣非归母净利润1.00 亿元（-4.01%）。公司2021Q3确认股权激励费用1845.44 万元，同时2020Q3 确认联营企业Mesa 投资收益3201.64 万元（已于2021 年一季度出售Mesa 全部股权）造成去年同期业绩高基数。扣除上述影响后，公司2021Q3 归母净利润与扣非归母净利润同比增速分别达63.52%与58.99%，业绩符合我们预期。

    　　各项业务增长势头迅猛，国内外市场业务不断推进。公司前三季度营收分业务看，样本安全场景（含第三方实验室产品业务）收入同比增长27.54%，药品及试剂安全场景收入增幅 57.78%，疫苗安全场景收入增幅 70.01%，血液安全场景收入增幅 419.73%，公司各项业务齐头并进。

    　　分国内与海外市场业务看，公司2021 年前三季度国内收入11.23 亿元（+66.56%），主要业绩驱动力来自物联网业务的高速增长（2021 年前三季度物联网营收增速155.45%，占整体收入的比提升至28.71%）、市场网络体系的持续深入以及技术创新新品的上市。公司2021 年前三季度海外收入3.91 亿元（32.79%），其中单三季度营收增速达79.15%，公司海外业绩驱动力主要来自海外市场网络拓展和本土化战略，以及海外产品和方案阵容的不断丰富。

    　　突破核心技术，生命技术领域产品不断丰富。公司率先推动低温存储技术与物联网技术的深度融合，并相继突破自动化、微生物培养、环境模拟、快速制冷离心等核心技术，竞争力行业领先。以细胞制备为例，2020年公司与吉美瑞生、恒润达生等国内领先的CAR-T 行业公司达成战略合作，以物联网低温存储方案切入，共创包括环境管理、设备管理、细胞制备流程管理在内物联网创新实验室整体解决方案。

    　　盈利预测与投资评级：公司2021Q3 业绩基本符合我们的预期，我们维持公司2021-2023 年归母净利润预测8.60/7.38/9.75 亿元，当前市值对应PE 估值为分别为35X、41X、31X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新冠疫情对出口业务的影响；新业务拓展不及预期等。