投资要点

    事件： 近日，公司发布2022 年半年报。报告期内，公司实现营业收入11.79 亿元（同比+27.77%）；实现归母净利润0.41 亿元（同比-11.30%）；实现扣非归母净利润0.34 亿元（同比-19.26%）。

    点评：公司在疫情下依旧实现环比增长，体现出公司较快的恢复能力多仓储中心以及完善的物流配送体系下公司的竞争力，利润端受到费用边际效应的影响。公司各项业务推进顺利，华北、华南保持高增长，定增完成发行，有望加速公司“重、深”能力建设。应收账款增长较快影响了短期现金流和信用减值的情况，有望随着疫情后的恢复实现周转天数的下降。

    盈利预测与评级：公司是国内科研服务平台的领航者，针对生命科学、材料科学等领域科研院校和企业的研发实验室端构筑了一体化服务能力，实现了“长、厚、宽”的服务体系，同时公司加快“重、深”的布局，区域拓展实现加速，有望长期实现较快的增长速度，公司短期业绩受到了疫情的影响，有望在下半年实现恢复，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年EPS 分别为2.60、3.94、5.69 元，对应2022 年08 月26 日的股价PE 分别54.9、36.3、25.1 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：新药研发不达预期，产品销售不达预期