事件描述

    近日，公司发布2022 年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入3.00 亿元，同比增长33.02%；实现归母净利润0.62 亿元，同比增长15.06%；实现扣非净利润0.59 亿元，同比增长9.97%。

    事件评论

    一季度经营稳健，持续加大研发投入。公司所处行业景气度持续，积极推进团队建设，提升管理效率和供应能力，自2021 年一季度以来，单季营业收入连续五个季度环比稳步增长。2022 年一季度，公司研发投入达3347 万元，同比增长84.54%。我们认为研发的持续投入可有效提高客户研发服务能力。

    升级并新建研发中心，提升科技创新硬实力。近年来，公司陆续投建了皓元医药上海研发中心升级建设项目、安徽皓元生物医药研发中心建设项目和安徽乐研公司，促进公司研发能力提档升级：1）位于马鞍山的安徽皓元生物医药研发中心建设项目，已完成微生物实验室、安全评估工程技术研究实验室、高活性千克级GMP 实验室建设；2）分析检测中心已提供检测分析超20,000 次，完成40 余个项目的研发生产，2022 年4 月顺利通过CNAS 现场评审。

    在已有的研发中心基础上，公司又分别在合肥、烟台、上海投建了新的研发中心，通过持续扩展研发能力和规模建设，为客户提供更加优质、全面、系统化的定制化服务：1）增资的合肥欧创基因主要针对小分子药物开发的需求，重点开展高端化学试剂，预计2022年投入运营；2）投资成立的烟台皓元主要开展创新药物工具化合物的研发，预计2022 年投入运营；3）投资成立的上海皓元生化主要布局生物版块相关业务，目前已经引进专业技术团队，预计2022 年投入运营；4）投建的新药创制服务实验室建设项目（一期）为国内外制药企业提供小分子创新药CDMO 技术服务，预计2022 年投入运营。

    看好公司向全流程生产服务供应商升级。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为2.63、3.95、6.04 亿元，同比增长38%、50%、53%，EPS 分别为3.54、5.32、8.13 元，当前股价对应PE 分别为36X、24X、16X，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、产品研发进度不达预期；

    2、公司订单数量不达预期。