事件描述

    近日，公司发布2021 年年度报告。报告期内，实现营业收入9.69 亿元，同比增长52.61%；实现归母净利润1.91 亿元，同比增长48.70%；实现扣非净利润1.77 亿元，同比增长49.41%。

    事件评论

    订单大幅增加，带动销售收入快速增长。CRO、CDMO 行业需求旺盛，公司研发服务能力增强，研发市场的服务能力得到快速扩大：1）分子砌块和工具化合物业务营业收入5.45亿元，同比增长57.59%。公司在分子砌块和工具化合物业务方面开展了手性分子砌块库的设计与开发、新型冠状肺炎领域工具分子研究与开发、药物片段分子库的开发等多个项目的研究，产品应用领域覆盖癌症、神经科学、免疫学等热门疾病研究；2）原料药和中间体业务营业收入4.17 亿元，较上年同期增长46.32%。公司重点开展了艾日布林、曲贝替定、卡泊三醇、帕布昔利布等20 余个原料药及中间体工艺研究开发；优化抗感染类药物巴洛沙韦、法匹拉韦的工艺路线，为客户研发抗新冠病毒药物提供原料药及中间体。

    升级并新建研发中心，提升科技创新硬实力。近年来，公司陆续投建了皓元医药上海研发中心升级建设项目、安徽皓元生物医药研发中心建设项目和安徽乐研公司，促进公司研发能力提档升级：1）位于马鞍山的安徽皓元生物医药研发中心建设项目，已完成微生物实验室、安全评估工程技术研究实验室、高活性千克级GMP 实验室建设；2）分析检测中心已提供检测分析超20,000 次，完成40 余个项目的研发生产，2022 年4 月顺利通过CNAS 现场评审。

    在已有的研发中心基础上，公司又分别在合肥、烟台、上海投建了新的研发中心，通过持续扩展研发能力和规模建设，为客户提供更加优质、全面、系统化的定制化服务：1）增资的合肥欧创基因主要针对小分子药物开发的需求，重点开展高端化学试剂，预计2022年投入运营；2）投资成立的烟台皓元主要开展创新药物工具化合物的研发，预计2022 年投入运营；3）投资成立的上海皓元生化主要布局生物版块相关业务，目前已经引进专业技术团队，预计2022 年投入运营；4）投建的新药创制服务实验室建设项目（一期）为国内外制药企业提供小分子创新药CDMO 技术服务，预计2022 年投入运营。

    看好公司向全流程生产服务供应商升级。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为2.63、3.95、6.04 亿元，同比增长38%、50%、53%，EPS 分别为3.54、5.32、8.13 元，当前股价对应PE 分别为39X、26X、17X，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、产品研发进度不达预期；

    2、公司订单数量不达预期。