事件:2022 年1 月24 日公司发布2021 年年度业绩预告,2021 年预计公司实现营收9.53 亿元-9.84 亿元,同比增长50%-55%;实现归母净利润1.80 亿元-1.99 亿元,同比增长40%-55%,业绩增长符合预期。

    2021 年预计归母净利润同比增长40%-55%,业绩增长符合预期: 2021 年预计公司实现营收9.53 亿元-9.84 亿元,同比增长50%-55%;实现归母净利润1.80 亿元-1.99 亿元,同比增长40%-55%,业绩增长符合预期。公司业绩高增长主要得益于前端分子砌块/工具化合物业务的快速发展和后端原料药/CDMO 项目的快速推进。

    构建从药物研发前期到产业化服务的一体化技术平台,公司目前处于快速发展阶段:

    公司的业务覆盖前端分子砌块/工具化合物和后端原料药/CDMO,构建从药物研发前期到产业化服务的一体化技术平台。公司目前处于快速发展阶段,前端和后端业务均有望持续快速成长。

    (1)前端分子砌块和工具化合物业务在行业内具备竞争优势,公司通过持续开发产品和扩展客户推动该业务快速发展。其中,产品开发方面,公司分子砌块/工具化合物产品数量从2018 年的3 万个快速增长至2021H1 的4.75 万个;客户拓展方面,公司通过深化与国内外药企、科研院所、高等学院、CRO 公司的合作形成丰富的客户群体。

    (2)后端原料药/CDMO 业务项目储备丰富,新产能有望驱动该业务快速增长。项目储备方面,截止到2021H1,公司已获批上市、新药上市申报阶段、III 期临床、II 期临床、I 期临床/临床前CDMO 项目数量分别为5 个、2 个、5 个、9 个、106 个,CDMO 项目漏斗效应明显;产能方面,公司通过推进安徽皓元药业原料药和中间体建设项目强化供给能力,满足日益增长的订单需求。根据公司公告,该项目建设期2 年,预计2022 年该生产基地逐步投产。

    投资建议:我们预计2021-2023 年公司分别实现净利润1.92 亿元、2.68 亿元、3.76 亿元,分别同比增长49.7%、39.5%、40.0%;给予买入-A 的投资评级。

    风险提示:新产品研发风险、部分产品销售受客户项目进展影响的风险、汇率变动风险、产能投放不及预期风险等。