国内半导体硅片龙头，2022H1 营收高增长，维持“买入”评级

    2022 年8 月17 日公司发布半年报，2022H1 营收16.46 亿元，同比+46.62%；归母净利润0.55 亿元，同比-47.71%；扣非归母净利润0.25 亿元，同比扭亏。计算得2022Q2 单季度营收8.60 亿元，同比+46.19%，环比+9.34%；归母净利润0.70亿元，同比-27.04%，环比扭亏；扣非归母净利润0.28 亿元，同环比扭亏。公司是国内大硅片龙头，硅片行业供不应求，同时国产替代需求旺盛，公司份额有望持续提高。我们上调盈利预测，2022-2024 年归母净利润预计为2.34（+0.28）/3.24（+0.13）/4.36（+0.23）亿元，EPS 预计为0.09（+0.01）/0.12（+0.01）/0.16（+0.01）元，当前股价对应PE 为252.3/182.3/135.8 倍，维持“买入”评级。

    下游需求旺盛，公司出货量持续提升，积极扩产，成长动力充足2022H1 公司200mm 及以下硅片产能利用率继续维持在高位，量价齐涨；300mm硅片的产能利用率持续攀升，300mm 硅片历史累计出货超过500 万片，月出货量屡创新高。子公司上海新昇大硅片技术水平国内领先，实现了14nm 及以上逻辑工艺与3D 存储工艺的全覆盖、主流硅片产品种类全覆盖，产能将从30 万片/月产能扩产至60 万片/月；子公司Okmetic 200mm 及以下MEMS 用抛光片技术水平和市场份额全球领先，且在芬兰万塔启动200mm 特色硅片扩产项目，将扩大面向MEMS 以及射频等应用的抛光片产能，巩固公司在先进传感器、功率器件、射频滤波器及集成无源器件等高端细分领域的市场地位；子公司新傲科技200mm 及以下外延片的技术水平和市场份额国内领先，如期推进300mm 高端硅基材料研发中试项目，完成了200mm SOI 产线扩容，产能由3 万片/月提升至4万片/月；子公司新硅聚合的绝缘体上功能薄膜衬底材料产品研发及产线建设顺利，已送样部分客户。公司拥有众多国内外知名客户，包括台积电、联电、格罗方德、意法半导体、Towerjazz 等国际芯片厂商以及中芯国际、华虹宏力、华力微电子、长江存储、武汉新芯、长鑫存储、华润微等国内所有主要芯片制造企业。

    风险提示：市场竞争加剧、技术研发不及预期、产能建设不及预期。