华海清科发布2024 三季报，24Q3 收入9.55 亿元，同比+57.6%/环比+17%；归母净利润2.88 亿元，同比+51.7%/环比+25%。公司24Q3 收入同环比稳健增长，盈利能力维持高位，减薄、量测、切割等新品验证顺利，维持“增持”投资评级。

    2024 前三季度收入利润同比稳健增长。2024 前三季度收入24.5 亿元，同比+33%；毛利率45.8%，同比-0.6pct；归母净利润7.2 亿元，同比+27.8%；扣非净利润6.15 亿元，同比+33.85%，非经常损益主要为政府补助、公允价值变动损益等。公司前三季度CMP 设备市占率不断提高，关键耗材与维保服务等收入逐步放量，晶圆再生及湿法设备业务收入逐步增加；另外，与公司主营业务密切相关的经常收益嵌入式软件增值税项目，前三季度退税金额为1.13 亿元，同比增长58%，进一步增厚利润。

    24Q3 收入利润同比高增长，前三季度签单进展顺利。24Q3 收入9.55 亿元，同比+57.6%/环比+17%；毛利率45%，同比-1.7pcts/环比持平；归母净利润2.88 亿元，同比+51.7%/环比+25%；扣非净利润2.46 亿元，同比+62.4%/环比+25.4%；扣非净利率25.8%，同比+0.75pct/环比+1.73pcts。截至24Q3末，公司存货为33 亿元，较24H1 末增加2.5 亿元；合同负债为15 亿元，较24H1 末增加1.6 亿元。

    减薄设备持续获得批量订单，切割、量测设备等新品验证顺利。1）CMP 设备：公司全新抛光架构CMP 机台Universal H300 已取得多个领域头部企业的批量订单；2）减薄设备：12 英寸晶圆减薄机Versatile-GP300 已取得多个领域头部企业的批量订单，首台设备于9月下旬完成验证，部分机台将在24H2验收；12 英寸晶圆减薄贴膜一体机Versatile-GM300 已发往国内头部封测企业进行验证；3）其他新品：①用于IC 制造、先进封装的12 英寸晶圆边缘切割设备Versatile-DT300 发往多家客户进行验证；②用于Cu、Al、W、Co 等金属制程的薄膜膜厚量测设备已经发往多家客户验证，已经取得某IC 制造龙头企业的批量重复订单；③用于4/6/8 英寸化合物半导体的刷片清洗设备已实现首台验收。

    投资建议。公司2024 前三季度收入利润同比稳健增长，盈利能力维持高位，各新品验证进展顺利。结合三季报，我们预计公司2024/2025/2026 年收入为33.3/43.1/54.3 亿元，预计归母净利润为10.0/13.0/16.4 亿元，对应PE 为32.3/24.7/19.7 倍，维持“增持”投资评级。

    风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期，美国半导体设备出口管制加剧，新品研发不及预期，行业竞争加剧的风险。