事件：华海清科发布2023 年三季报。前三季度公司实现营业收入18.40 亿元，同比增长62.37%；归母净利润5.64 亿元，同比增长64.46%；扣非归母净利润4.59 亿元，同比增长72.46%。

    　　国产CMP 设备需求旺盛助力业绩快速增长：公司积极把握集成电路产业需求拉动所带来的市场机遇，持续加大研发投入和生产能力建设，增强了企业核心竞争力。公司 CMP 设备作为集成电路前道制造的关键设备，获得了更多客户的肯定并实现了多次批量销售，市场占有率不断提高，营业收入实现较大幅度同比增长。

    　　参股离子注入机企业芯嵛半导体：公司积极布局CMP 设备之外的产品线，参股了另一家主要研发生产离子注入机的半导体设备企业芯嵛半导体，股权占比18%。芯嵛已完成部分离子注入设备的研发工作，相关产品已进入某集成电路大生产线验证。

    　　多项其他业务发展顺利：华海清科积极拓展了减薄、湿法、量测设备业务，并取得良好进展。公司的Versatile-GP300 减薄抛光一体机于今年5 月实现出货；薄膜厚度测量设备FTM-M300 已实现小批量出货。公司平台化业务发展成果初步显现。

    　　投资建议：基于公司在CMP 与减薄设备等领域的优势，我们预计公司2023-2025 年实现营业收入27.93/35.31/47.15 亿元， 归母净利润7.96/10.14/13.58 亿元，PE 为42.10/33.06/24.67 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：半导体市场下行周期；海外供应风险；国内晶圆厂设备采购放缓；新产品研发进度不及预期;行业竞争加剧。