事件：公司发布 2022年业绩快报。

    　　CMP 设备加速交付，2022 年收入实现翻倍以上增长2022 年公司实现营业收入16.82 亿元，同比+109.03%，位于业绩预告上限（15.30-16.95 亿元）；其中Q4 实现营业收入5.49 亿元，同比+110.34%。

    　　2022 年公司收入端延续高速增长，核心在于CMP 设备在手订单充足，叠加配套服务&晶圆再生等业务同样实现快速增长。1）CMP 设备：2021 年末公司发出商品中包含CMP 设备69 台，随着陆续确认收入，是收入端大幅增长的核心驱动力。2）配套服务：随着在运行存量机台数增加，我们判断配套服务业务实现了快速增长。3）晶圆再生：已实现双线运行，获得多家大生产线批量订单，我们判断同样实现较快增长。展望未来，2022H1 公司新签订单金额达到20.19 亿元，同比+133%。截至2022Q3 末，公司合同负债和存货分别为10.64 和22.54 亿元，分别较2021 年底增长37%和53%，均验证公司在手订单充足，将保障2023 年业绩延续高速增长。

    　　盈利水平大幅提升，2022 年归母净利率超30%2022 年公司实现归母净利润5.15 亿元，同比+159.97%，同样落于业绩预告上限（4.37-5.17 亿元）；其中Q4 为1.73 亿元，同比+244%。2022 年公司实现扣非归母净利润3.74 亿元，同比+228.15%，位于业绩预告中位区间（3.42-4.00 亿元）。2022 年公司归母净利率和扣非归母净利率分别为30.6%和22.2%，分别同比+6.0pct 和+8.1pct，盈利水平明显提升。我们判断一方面在于公司产品结构优化，CMP 设备单价有所提升、成本端规模效应体现，同时高毛利的后服务业务快速放量，驱动毛利率提升。另一方面，规模效应下期间费用率明显下降，进一步驱动公司盈利水平提升。

    　　CMP 设备具备持续扩张潜力，后服务&晶圆再生业务打开成长空间公司在稳固CMP 设备龙头地位的同时，积极拓展后服务&晶圆再生业务，成长逻辑依然稳固。1）CMP 设备：14nm 在进行客户验证，将充分受益进口替代，此外12 英寸减薄抛光一体机在客户端验证进展顺利，针对封装领域的12 英寸超精密减薄机按计划顺利推进。2）后服务：截至2022H1 末，公司客户端维护机台超200 台，随着公司CMP 设备出货基数增大，耗材维保业务有望持续放量。3）晶圆再生：已实现双线运行，并通过多家客户验证，2022H1 产能已经达到50K/月，晶圆再生为公司CMP 主业技术外延，募投重点加码，有望成为新增长点。

    　　盈利预测与投资评级：基于业绩快报，我们调整公司2022-2024 年归母净利润预测分别为5.15、7.84 和10.65 亿元（原值4.80、7.93 和10.76亿元），当前市值对应动态PE 为51、33 和25 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游资本开支下滑、美国制裁影响、新品产业化不及预期。