普元信息:国产低代码+数据中台+中间件三翼齐飞

    23年前三季度公司整体业务增速回暖,前三季度实现收入2.93亿元,同比+18%。展望23年及以后,我们认为公司前期的投入为公司贡献了良好的渠道和技术储备,同时公司今年产品化能力有望进一步加强,将会带动公司整体盈利能力提升。

    信创与数据要素为基,AI为翼,行业趋势加强

    信创:根据自主可控新鲜事公众号,截至2023年3月已有869家企业被列入了美国实体清单,东方通与普元信息在国产中间件市场领先,国产替代加速。

    AI:根据低代码时代,中国低代码和零代码市场规模预计至2027年达到142亿元,数字化优先程度越高的企业,对AIGC的关注越高,目前部分供应商正在研发或已推出融入AIGC的低/零代码产品。

    数据要素:我国数据要素政策进入体系化构建阶段。根据产业互联网研习社,2025年数据要素市场规模有望达到1749亿元,复合增速25.54%。

    全面拥抱华为,实现自主可控+生态体系完善

    根据普元信息公众号,普元各类产品与解决方案,分别通过了华为鲲鹏、高斯、欧拉等认证,包括应用服务器中间件PAS、大文件传输中间件BFT、企业服务总线中间件ESB、应用开发平台EOS产品,以及大数据解决方案等。普元联合华为云强力推广“元数据资产管理解决方案”;

    低/零代码市场典型供应商,全面对标国际一流厂商产品体系;

    根据新创纵横公众号,2021年东方通、普元信息的市场份额在中国中间件产品中位居前两位。其中,东方通较为聚焦服务于党政信创领域,普元信息从金融信创切入,现已形成运营商、政府、制造、能源、交通、建筑、医疗等数十个优势行业领域。

    投资建议:我们预计公司23-25年收入分别为5.00、6.61、8.45亿元,归母净利润分别为0.19、0.68、1.00亿元,EPS为0.20、0.71、1.05元,对应2023年11月10日31.5元/股收盘价,PE 分别为155.56/44.26/30.01倍,看好公司在华为生态体系的布局,首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示:1)政策落地不及预期;2)AI产品下游需求不及预期;3)全球经济发展的不确定性