公司发布2024 年半年报：2024 年上半年实现收入12.09 亿元、归母净利润-2.98亿元、扣非归母净利润-3.24 亿元，同比分别增长-16.23%、-204.23%、-139.27%。

    其中第二季度实现收入6.78 亿元、归母净利润-0.97 亿元、扣非归母净利润-1.11亿元，同比分别增长-17.70%、-287.76%、-478.04%。

    主航道业务环比改善，未来边际向好。2024 年上半年实现主营业务收入11.90亿元，同比下降17.04%，系宏观环境、地缘政治、市场竞争等各方面的影响所致。其中基因测序仪业务上半年实现收入10.05 亿元，同比下降8.40%，二季度环比增长23.61%；实验室自动化收入0.97 亿元，同比下降16.70%，二季度环比增长46.47%；新业务实现收入0.88 亿元，同比下降16.70%，二季度环比增长21.22%。

    装机量及试剂耗材销售量环比均有改善。①仪器设备：2024H1 收入同比下降12.26%，二季度环比增长12.23%，各型号基因测序仪新增装机454 台，创历史同期销售装机数量新高。②试剂耗材：2024H1 收入同比下降3.82%，二季度环比增长32.36%。③核心型号增长较快：DNBSEQ-T7 2024H1 收入同比增长14.96%，二季度环比增长29.02%，其中试剂收入同比增长26.60%，二季度环比增长33.80%；DNBSEQ-G99 2024H1相关收入同比增长82.94%，二季度环比增长45.55%，其中相关试剂收入同比增长146.56%，二季度环比增长56.01%。

    公司在海外市场持续渗透，加强全球化业务网络的建设：①国内地区：基因测序仪业务二季度环比增长32.63%，测序平台新增客户74 家，累计合作用户超940 家；②亚太：装机量持续增长，基因测序仪新增客户近20 家，完成了经销商机制体系搭建；②欧非：产品矩阵进一步丰富，营销渠道横向拓展，在德国欧洲新总部正式启用，二季度基因测序业务环比增长42.42%；③美洲：

    新增客户近20 家，DNBSEQ-T7RS 及DNBSEQ-G99 均实现超10 台新增装机，本地化布局进一步加强，首批投产的DNBSEQ-G99 基因测序仪成功下线，上半年基因测序业务实现收入0.84 亿元，同比增长13.38%。

    公司围绕更高质量、更长读长、丰富应用场景等方面进行了新技术研究和新产品开发，保持行业领先。2024 年上半年，公司推出了新一代测序试剂StandardMPS 2.0，标志着高通量基因测序技术迈入Q40 质量标准时代；公司利用独有的CoolMPS 测序技术，成功研发了高通量基因测序迄今为止最长的单端读长试剂SE600；在应用场景上，公司持续推动DCS 多组学在大人群队列研究、血液疾病研究、肿瘤临床等领域的应用。

    盈利预测与投资建议：我们看好公司作为国产龙头基因测序仪供应商，在不确定的国际政治环境下迎难而上、持续提升全球竞争力，海外业务稳定持续放量， 维持“ 强烈推荐” 评级，预计2024-2026 年归母净利润分别为-2.35/0.35/4.45 亿元。

    风险提示：地缘政治风险，竞争加剧风险，技术迭代风险等