事件：华大智 造官方微信披露，2023 年12 月29 日，公司与诺禾致源于天津签署合作协议，诺禾致源正式引进DNBSEQ-T7 测序仪，用于支持诺禾在国家种业振兴战略下的分子育种技术创新应用。

    　　关键客户突破印证超强产品力，国内进口替代快速推进。诺禾致源是国内头部基因测序服务提供商， 拥有覆盖全球的业务服务能力和领先的测序平台化规模，多基于Illumina、PacBio 等进口厂商仪器构建NGS 测序平台。此次华大智造凭借旗舰机型DNBSEQ-T7 成功实现关键业务突破，再次印证其具极强产品力，该测序平台日产出通量可达7Tb，具有低重复序列、低标签跳跃率、低成本、高准确率等优势，可有效满足各类终端客户测序需求，未来有望通过应用场景及解决方案拓展进一步促进合作模式多元化。此外诺禾致源作为国内龙头企业，智造与其合作典范充分发挥KOL 作用引导更多客户转向华大智造测序产品。目前，DNBSEQ-T7 已获得NMPA、CE-IVD 等认证，并进入国内外众多客户实验室，主要包括：巴西国家级基因组计划（用于罕见病早期诊疗及预防）、祯达生物（开拓测序新模式）、百迈客（全基因组测序/转录组测序）、柯信医学（罕见病研究与科研服务升级）等，成为助力公司客户覆盖版图补齐的重磅利器。

    　　持续优化升级平台，赋能生命科学发展。尽管差异化测序仪产品矩阵已趋于丰富， 公司仍坚持高研发投入保障创新活力， 以巩固技术壁垒及领先优势。

    　　2023 年1-9 月，公司研发投入6.42 亿元（+22.24%），研发费用率29.14%（+13.17pct）。此前公司对DNBSEQ-T7 性能进行了全面升级，使其有效reads数提升至少16%（≥5,800M），数据质量Q30≥85%，在WGS、WES、RNA 等测序类型下，barcode 拆分率和Q30 均值在95%以上；4 联载片同时进行PE150测序的时间控制在24 小时以内。此外，公司依托自主研发的自动化平台（样品前处理+自动化核酸提取+自动化样品制备+建库测序一体机等），结合数字化管理系统及人工智能技术打造自我驱动黑灯实验室——“αLab 智惠实验室”，可依据通量和产出要求自主评估最佳运行位置、优化实验进度，在高校、科研院所、新建医院、疾控、海关等差异化应用场景中脱颖而出。

    　　投资建议：华大智造是技术立身、放眼全球的国产测序仪龙头，以核心技术和强产品力筑就高竞争壁垒，随着公司新产品上市及平台迭代升级、科研赋能计划稳步推进，全球市场空间有望进一步打开。目前公司核心业务处于市场开拓期，销售及研发费用投入仍较大，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.56 亿元、1.60 亿元、3.21 亿元，同比-97.22%、+183.88%、+100.32%，当前股价对应2023-2025 年分别为633.93、223.31、111.48 倍PE，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：竞争格局加剧的风险、市场拓展不及预期的风险、新产品研发进度不及预期的风险、关联交易占比降低不及预期的风险。