事件：

    　　公司公布22年三季报，2022年1-9月实现收入32.90亿元（yoy+15.57%，下同），归母净利润20.22亿元（yoy+339.85%），扣非归母净利润3.87亿元（yoy-24.96%）。2022年Q3实现营业收入9.29亿元（yoy+4.63%），归母净利润16.78亿元（yoy+4717.83%），扣非归母净利0.44亿元（yoy-45.42%），业绩符合预期。

    　　境外官司落地，海外有望快速增长

    　　22年Q3，公司及子公司与Illumina就美国境内的所有未决诉讼达成和解，子公司亿C美G 元US净收赔到偿Il费lu，mi因na此支，付公的司3.Q235归母净利润实现大幅度增长。官司的落地，意味着公司测序仪在欧美主流市场的推广，基本扫除了障碍，我们认为海外市场有望迎来快速增长。

    　　产品结构变化，毛利率小幅下滑

    　　22年1-291月年，全公年司66毛.4利4%率有为小5幅5.下30滑%，（较yoy-11.14pct），预计与全自动化产品基数较高，疫情相关产品销售减少有关。销售费用率15.17%（yoy+0.12pct），管理费用率28.04%（yoy-1.38pct），研发费用率15.97%（yoy-0.07pct）。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　公司已收到illumina 针对美国专利官司达成和解费3.25 亿美金，对22 年业绩有较大促进作用， 我们预计公司2022-24 年收入分别为45.22/54.01/65.94 亿元，对应增速分别为15.10%/19.43%/22.09%，归母净利润分别为22.12/7.09/8.98 亿元（22 年原值为16.92 亿元），对应增速分别为357.44%/-67.94%/26.67%，EPS 分别为5.35/1.72/2.17 元/股，对应PE 为23/71/56 倍,考虑到为国内测序行业龙头，海外推广障碍基本肃清，建议保持关注。

    　　风险提示

    　　市场竞争风险，专利风险，关联交易风险，应收账款金额较大及周转率较低的风险，客户集中度较高的风险。