事件：

    　　公司于2024 年8 月20 日收盘后发布《2024 年半年度报告》。

    　　点评：

    　　营业收入实现稳健增长，盈利能力逐步提升

    　　2024 年上半年，公司实现营业收入24.13 亿元，同比增长11.09%；实现归母净利润7.21 亿元，同比增长20.38%；实现扣非归母净利润6.88 亿元，同比增长19.35%。分业务来看，国内个人办公服务订阅业务实现收入15.30亿元，同比增长22.17%；国内机构订阅及服务业务实现收入4.43 亿元，同比增长5.95%；国内机构授权业务实现收入3.25 亿元，同比减少10.14%；国际及其他业务实现收入1.15 亿元，同比减少18.12%。

    　　持续致力于WPS AI 的升级迭代，个人用户的付费转化率与客单价不断提升

    　　公司持续致力于重要战略产品WPS AI 的升级迭代。今年7 月，公司正式发布WPS AI 2.0。在个人版方面，升级后的WPS AI 2.0 在AI 写作助手、AI 阅读助手、AI 数据助手、AI 设计助手四个维度实现了范式革新。公司推出了全新会员体系，包含超级会员、AI 会员、以及融合前二者权益的大会员，精准满足多元化用户群体的需求。个人用户的付费转化率与客单价不断提升，AI 会员和大会员累计年度付费用户数合计已超百万。截至2024 年6月30 日，公司主要产品月度活跃设备数为6.02 亿，同比增长3.08%。其中WPS Office PC 版月度活跃设备数2.71 亿，同比增长7.11%；WPSOffice 移动版月度活跃设备数3.28 亿，同比增长0.31%。

    　　持续加大研发投入，首次推出WPS 鸿蒙版

    　　2024 年上半年，公司研发投入为8.08 亿元，同比增长12.61%，研发费用率约33%，研发人员共计2991 人，占总员工数比例约65%。公司推出了办公新质生产力平台WPS 365，引入了WPS AI 企业版，该版本集成了AIHub（智能基座）、AI Docs（智能文档库）和Copilot Pro（企业智慧助理）三大核心模块，此次升级涵盖了已上线的20 多种AI 应用服务，覆盖了广泛的办公场景。公司首次推出WPS 鸿蒙版，与华为共同改进和优化了多项工程基础设施，有效解决了跨平台交互界面兼容、4000 万行代码跨平台移植、跨平台三方基础设施缺失等难题。目前，WPS 鸿蒙版已在全端流畅运行，还能实现多平台账号统一、跨端调用、跨屏协同。

    　　盈利预测与投资建议

    　　公司是国内领先的办公软件和服务提供商，在政策及技术变革驱动下，未来成长空间广阔。参考上半年的经营情况，调整公司2024-2026 年的营业收入预测至50.92、62.49、75.75 亿元，调整归母净利润预测至15.04、18.34、22.48 亿元，EPS 为3.25、3.96、4.86 元/股，对应的PE 为54.75、 44.90、36.63 倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长空间，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　付费用户数量增长低于预期的风险；国产化替代进程低于预期的风险；其他公司进入办公软件市场，市场竞争加剧的风险；宏观环境风险。