投资要点

    　　事件：11 月5 日，公司与华为签订战略合作备忘录，进一步依托于双方的软硬件能力，在鸿蒙生态领域展开深度合作，携手探索更多全场景协同办公解决方案。华为将提供全生命周期服务平台和开发套件，助力金山办公低成本、低门槛，快速接入鸿蒙生态。金山办公将进一步强化与完善产品能力，逐步将WPS及其他旗下产品适配华为1+8+N 设备，对接1+8+N 设备的开放性服务。

    　　生态合作向纵深发展，携手探索数字化办公

    　　金山办公与华为是彼此长期的合作伙伴，双方不断携手推进企业数字化办公进程。华为在启动自身数字化转型之初，就引入了金山办公打造移动办公平台；2019 年，金山办公成为首批加入华为云鲲鹏凌云计划的合作伙伴，当年12 月，金山办公又应邀成为华为云WeLink 生态联盟首批合作伙伴；2021 年，WPS+云办公服务正式入驻华为云严选商城，为企业全员文档协作提供更好的云端办公体验；今年6 月，金山数字办公平台宣布正式入驻华为云云商店，成为第一批联营商品，通过联营联运模式，金山数字办公平台可以对接华为云平台及销售资源，并携手华为云在全国140+产业云基地&创新中心推广企业办公服务。

    　　现在，金山办公又成为鸿蒙生态的14 家战略合作伙伴中唯一的办公软件品牌，除了销售资源以外 ，华为还将提供全生命周期服务平台和开发套件，降低金山办公接入鸿蒙生态的成本。

    　　逐步完成产品适配，有利于抓住信创机遇

    　　此次战略合作的达成，意味着双方合作进入新阶段。金山办公将以更低成本、更快速度接入鸿蒙生态。从 2019 年起，WPS 就伴随着鸿蒙系统的演进进行适配，推出预览服务模式；到 2021 年，金山办公推出 WPS 鸿蒙版；2022 年，金山办公基于下一代的鸿蒙系统开发了全新 WPS 移动版。华为的“1+8+N”智慧全场景战略，囊括了PC、平板、TV、手表等智能终端，而金山办公，从早在2018年开始，就围绕“多屏、云、内容、AI、协作”推动业务转型，争取让 WPS 能运行在每一台设备上。

    　　此次达成战略合作后，金山办公将加速完成产品对华为 1+8+N 设备的适配，让更多的鸿蒙终端用户采用金山办公的服务。这对金山办公而言是重要机遇，根据华为开发者大会官方公布的数据，当前搭载鸿蒙系统的华为设备已超 3.2 亿，较去年同期增长 113%，鸿蒙生态圈仍在快速扩容中，叠加信创深化的历史性机遇，未来来自鸿蒙终端用户的办公需求有望持续放量。

    　　盈利预测与估值

    　　双方合作深化，公司进一步融入鸿蒙生态，随着产品适配进程的加快，公司将有望受益于信创深化。我们预计公司 2022-2024 年营业收入为 40.59、53.03 和69.03 亿元， 归母净利润为 12.67、16.95、22.24 亿元，EPS 为 2.75、3.68、4.82元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　企业IT 支出不及预期；市场竞争加剧风险；订阅业务月活增长及付费率转化不及预期。