事项：

    　　2023 年4 月25 日，公司发布2022 年报与2023 年一季报。2022 年实现：

    　　营业收入4.35 亿元，同比下降8.50%；归母净利润亏损0.56 亿元；归母扣非净利润亏损0.78 亿元。2023 年一季度实现：营业收入0.59 亿元，同比下降12.61%；归母净利润亏损0.14 亿元，亏损同比收窄；归母扣非净利润亏损0.19 亿元，亏损同比收窄。

    　　评论：

    　　2022 年智慧工地收入表现稳健，公司持续加大研发投入。2022 年，外部环境复杂多变，公司自身及下游建筑行业客户业务开展均受到一定影响，公司整体营收下降8.50%。收入结构中：1）建筑信息化软件收入为1.90亿元，同比下降22.60%，下降原因主要为此块业务与新开工项目相关性较大，2022 年全国新开工房屋建筑面积同比下降致使此块业务受到不利影响；2）智慧工地收入为2.45 亿元，同比增长6.50%，其中浙江省外收入增速更快。毛利率方面，建筑信息化软件毛利率保持稳定，智慧工地毛利率下滑近3pct，使得公司整体毛利率有所下降。研发投入方面，公司持续加强BIM 三维基础图形平台等核心项目研发力度，研发费用为1.58 亿元，同比增速超30%。

    　　2023 年第一季度亏损同比收窄，经营状况有望逐步改善。由于一季度为建筑行业的相对淡季以及经济复苏需要过程，公司2023 年一季度收入同比下滑12.61%；利润端，公司亏损同比已收窄。过去几年，公司加速拓展浙江省外市场，在产品、渠道等多方面加大投入，利润端承压严重。随着2023年一季度亏损收窄，公司有望逐步走出低谷，经营状况或迎来改善。

    　　国内基建投资提速，公司产品等能力提升。2022 年，国内基建投资相对景气度高，公司适时推出基建工程智慧工地整体解决方案与品茗数智基建决策指挥系统平台，助力隧道、路基路面等众多专项场景实现数字化，满足多层级业务管理、数据分析需求，产品、解决方案等能力得到提升。

    　　投资建议：展望2023 年，行业需求有望释放，公司前期投入效果有望逐步显现， 经营或改善。我们预计公司2023-2025 年归母净利润为500/1700/4100 万元，对应EPS 分别为0.09/0.31/0.76 元，维持“中性”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧；下游需求释放不及预期。