事件：

    公司于2023 年4 月25 日收盘后发布《2022 年年度报告》、《2023 年第一季度报告》。

    点评：

    多因素致公司业绩短期承压，智慧工地业务逆势增长2022 年，公司实现营业收入4.35 亿元，同比下降8.50%；实现归母净利润-5601.08 万元；实现扣非归母净利润-7798.45 万元。按业务分，智慧工地产品实现收入2.45 亿元，同比增长6.50%，其中浙江省外保持较快速增长；建筑信息化软件实现收入1.90 亿元，同比下降22.60%，主要因业务和新开工项目关联性较强，2022 年全国新开工房屋建筑面积同比下降较大。

    2023 年第一季度，公司实现收入0.59 亿元，同比下降12.61%；实现归母净利润-0.14 亿元。

    继续加强全国营销渠道建设，发布基建相关产品2022 年，公司进一步加强营销渠道建设，已建设浙江、广东、上海、湖北、江苏、山东六个省级营销中心。年内公司产值大省广东、上海、浙江等地因人口流动性较大受外部突发因素影响明显，客户短期内部分需求下降或延后；中西部地区如湖南、云南、陕西等地营销拓展成果明显，取得快速增长，均跃入产值千万级市场。2022 年，公司发布了品茗基建工程智慧工地整体解决方案和品茗数智基建决策指挥系统平台。在应用场景上，涵盖了从隧道施工专项场景、路基路面施工专项场景、混凝土拌合站、预制梁场、试验室等施工专项场景的数字化应用；在技术上，实现了BIM、GIS、IoT 和AI 等技术的融合应用；在管理层级上，覆盖了从项目指挥部到各项目工部及各工区的多级架构平台系统，满足各层级不同的业务管理、数据分析需求。

    持续加大研发投入，自研平台打造技术底座

    APaaS 平台是为客户提供数字化转型解决方案的技术基座，2022 年平台在适配用户需求、提高交付效率和交付质量上取得较大进展：1）物联网平台新增支持13 个业务场景；2）BIM 轻量化引擎性能提升，绘制效率提升70%，内存消耗减低40%；新研发BIM+GIS 二次开发平台，支持BIM 和GIS 场景融合；3）低代码平台与项目型管理业务适配有较大优化；4）优化了对成熟第三方如企业微信、钉钉数据源的标准化对接方案，减少多系统数据集成交付成本50%以上。公司在BIM 三维基础图形平台上加大研发投入，实现了三维基础图形平台及基于图形平台的BIM 应用软件用户测试版的发布。

    盈利预测与投资建议

    公司聚焦施工阶段的“数字建造”应用化技术及产品，持续开拓蓝海市场，成长空间较为广阔。预测公司2023-2025 年的营业收入为5.87、7.55、9.44亿元，归母净利润为0.56、0.84、1.26 亿元，EPS 为1.03、1.55、2.31 元/股，对应PE 为33.54、22.28、14.97 倍。考虑到公司业务的成长性，给予公司2023 年45 倍目标PE，目标价为46.35 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    核心技术人员流失和核心技术泄露的风险；销售区域集中的风险；部分软件产品的研发依赖于美国Autodesk 公司提供的基础软件开发环境的风险。