事件：2022 年前三季度公司营收14.37 亿元，同比+16.46%；归母净利润1.69亿元，同比+34.47%；扣非净利润1.42 亿元，同比+52.99%。其中2022Q3 单季度营收5.07 亿元，同比+11.4%，环比+4.64%；归母净利润0.7 亿元，同比+82.09%，环比+18.15%；扣非净利润0.59 亿元，同比+145.24%，环比+12.07%；毛利率37.87%，同比+8.73%，环比+1.22%。

    巩固优势产品同时开拓新产品线：公司优势产品为超纯氨、高纯氧化亚氮、正硅酸乙酯等，超纯氨和正硅酸乙酯等产品技术优势明显，参与了行业标准的制定。公司抓紧布局新型产品，特气新增产能方面，公司提前布局高纯二氧化碳和正硅酸乙酯，产能充足静待业绩释放；拓展海外一手氦源，定制购买自有氦罐，实现了氦气产品的破局；通过中能硅业合作，大幅提升硅烷的产品资源量。

    TGM 业务增强客户粘性，提高公司综合服务能力：公司有效扩展业务全面性，形成了电子特种气体、电子大宗气体、TGM 管理全面协同的发展局面，为下游客户提供一体化服务。8 月公司与SK 海力士半导体（中国）签订TGM服务合同，为公司TGM 业务中首个IC 半导体客户案例。

    投资建议：我们预计公司2022-2024 年实现营业收入20.03/27.39/33.48 亿元，归母净利润2.39/3.75/4.11 亿元。对应PE 分别为46.45/29.60/27.03 倍，给予“增持”评级。

    风险提示：产品价格下滑；产能释放不及预期；技术研发不及预期。