一、事件概述

    　　8 月1 日，公司实控人提议以不超过41 元/股回购370-730 万股，并公告收购长沙曼德70%股权。

    　　二、分析与判断

    　　国内电子特气领军企业，高溢价回购彰显发展信心公司实控人兼董事长提议以不超过41 元/股（较前日收盘价溢价31%）回购370-730万股（占总股本0.76%-1.51%）用于员工股权激励，高溢价回购彰显实控人对公司未来发展信心。公司为国内电子特气领军企业，超纯氨已向上海积塔正式供应，笑气/氨气分别通过中芯国际/无锡海力士测试，并与台积电、长江存储、合肥长鑫积极沟通特气供应。当前电子特气国产化率不足10%，公司有望把握国产替代成长红利，打开业绩成长空间。

    　　低估值收购长沙曼德，拓张经营版图

    　　公司拟以1.9 亿元收购长沙曼德70%股权，按标的公司21H1 扣非净利1006 万，年化计算对应pe 仅13 倍。标的公司地处长株潭城市群，主营氧、氮、氩等民用/工业气和特种气体，是湖南省较大的综合性民营气体企业，为山河智能、中联重科、三一重工、湖南百事可乐、青岛啤酒等公司提供供气服务。我们认为，本次收购一方面有利于将公司经营版图扩展至长株潭城市群，辐射中部地区，另一方面低估值收购将有效增厚公司的经营业绩。

    　　三、投资建议

    　　我们预计2021/2022/2023 年公司归母净利为2.6/3.2/4.1 亿元，对应PE 为59/47/37倍。当前申万半导体指数PE 为87 倍，考虑到半导体高景气和公司国产替代广阔空间，维持“推荐”评级。

    　　四、风险提示

    　　行业景气不及预期；研发进展不及预期；产能爬坡不及预期。