ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2025年报，全年实现收入13.8 亿元，同比基本持平，实现归母净利润-1661 万元，扣非归母净利润-7833 万元，利润端持续减亏。

    　　收入趋势向上，费用端持续优化。分季度来看，2025Q1/Q2/Q3/Q4 分别实现收入2.8/3.2/3.5/4.3 亿元，同比变化-5.5%/-7.6%/+2.8%/+8.5%，25H2 收入转向正增长。全年营收同比基本持平，主要因生物制品类产品增值税由3%简易计税调整为13%一般计税，营收与盈利端短期承压。2025 年销售毛利率69.5%，同比保持稳定。费用率方面，2025 年公司销售/管理/研发费用率分别为37.0%/15.6%/ 20.4%，同比变化+1.3pp/-1.2pp/-1.4pp，费用率持续优化。

    　　商业化进展顺利，期待AD 检测、微流控检测平台等新品放量。公司持续加码化学发光平台神经系统疾病诊断赛道，打造阿尔茨海默病（AD）高灵敏血检解决方案，2025 年内实现MTBR-tau243、np-Tau 217、p-Tau 205、p-Tau 231 等七项检测指标的产品开发与注册申报，累计已有11 项AD血检产品获批。商业化进展顺利，截至2026Q1，化学发光免疫分析仪已完成300 余家等级医院或科研机构装机，AD血检试剂产品完成130 余家医院的正式入院工作。公司积极推进微流控技术平台商业化，呼吸道六项病原体核酸检测试剂盒已于2025 年12 月获得欧盟CE 批准上市。全自动医用PCR分析系统在海外市场完成19 台高端设备的场景化部署。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司2026-2028 年营收分别为16 亿元、18 亿元、21 亿元，公司持续推进多项新品商业化，盈利能力有望持续提升，建议关注。

    　　风险提示：下游客户需求不达预期的风险；行业竞争加剧的风险；公司新产品研发不达预期的风险。