事件：公司近期发布2024 年业绩预告，预计实现归母净利润-0.2 至-0.12 亿元，相较去年（-0.71 亿元）大幅减亏，同比减亏 71.81%至83.09%；预计实现扣非归母净利润-0.85 至-0.77 亿元，同比去年（-1.92 亿元）减亏 55.90%至60.05%。公司今年以来收入稳定增长，主要系生命科学板块新产品线业务，以及国际业务增长快速。

    　　利润端同比大幅减亏，主要原因系降本增效成果显著，同时有效降低库存减值风险，资产减值损失计提金额同比大幅下降。

    　　新品类持续上新，海外业务增长趋势显著。24 年以来，公司继续深化重点业务领域的战略布局。分板块来看，1）生命科学板块：重点产品线不断升级迭代，基础科研、基因测序、细胞蛋白、耗材仪器、动物检疫等新品类持续上新，整体业务增长稳健。2）体外诊断板块：诊断试剂已覆盖超过2800 家医院，呼吸道病原体检测产品线快速入院，已覆盖超过 400 家医院。3）生物医药板块：司美格鲁肽高品质酶为重点产品之一，公司目前已经实现 5000L 发酵规模放大和生产，为目前国内最大规模酶原料和 29 肽主链供应厂家，以及国内该品种产业链上游的酶原料的主要供应商。

    　　坚持研发投入，销售、管理费用管控出色。研发费用方面，2024 年前三季度研发投入为2.15 亿元，研发费用占营业收入比例为 21.8%。公司始终坚持研发投入，研发成果突出，如新一代核酸清除工艺开发、新一代 UDG 高性能防污染技术，以及表观遗传系列、甲基化解决方案的持续升级。其他费用方面，24 年前三季度管理和销售费用率分别下降至16.47%和34.21%，费用管控的成果已逐步体现。

    　　考虑到行业需求波动、新冠产品收入减少以及研发投入增加，我们下调收入及利润预测，公司2024-2025 年每股收益预计分别为-0.03、0.27 元（原预测值为0.3、0.85 元），并新增预测2026 年每股收益为0.45 元。我们采用DCF 估值，给予目标价27.98 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　上游研发投入不及预期、体外诊断受带量采购政策影响、新产品推广不及预期、各项费用较高等风险，进而影响公司未来盈利及估值水平。