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诺唯赞(688105)机构评级研报股票分析报告

 
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诺唯赞(688105):不惧疫情干扰 常规业务保持快速增长

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2023-05-22  查股网机构评级研报

  报告摘要:

      公司近期披露2022 年与2023 年Q1 业绩。2022 年公司实现营业收入35.69 亿元(+90.99%),实现归母净利润5.94 亿元(-12.39%),实现扣非后归母净利润5.97 亿元(-7.28%),主要受新冠相关资产减值负面影响所致,我们预计扣除相关影响,归母净利润同比增长接近60%。2023 年Q1 公司实现营业收入3.02 亿元(-69.02%),实现归母净利润-5062 万元,实现扣非后归母净利润-7513 万元,主要受研发投入加大以及资产减值影响。

      点评:不惧疫情干扰,常规业务保持快速增长。从核心业务拆分来看,POCT 诊断试剂业务营收14.37 亿元(+234.97%),POCT 诊断仪器业务营收1600 万元(+77.78%),技术服务实现营收1.02 亿元(+96.15%),生物试剂营收20.10 亿元(+46.29%),公司核心业务线保持较快增长。以公司新冠/常规业务口径来看,2022 年新冠相关业务营收25.55 亿元(+122.17%),常规业务营收10.13 亿元(+41.03%);2023 年Q1 常规业务收入2.69 亿元(+25%),尽管受疫情不利影响,常规业务保持较快增速。

      高度重视研发,研发投入再加码。公司在2020~2022 年研发投入为1.26亿元(+103.22%)、2.30 亿元(+82.53%)、3.96 亿元(+72.17%),2022 公司研发人员数量达到1,196 名(+ 83.44%)。从下游产品应用研发来看, 2022年,公司生命科学事业部开发新产品近300 个(含研发参与的定制产品),在PCR 系列、qPCR 系列、提取系列、逆转录系列、克隆系列、细胞蛋白系列和NGS 系列等品类完成产品开发和性能升级,实现多个定制产品转常规品类,同时新开拓了动物检疫终端产品线、耗材产品线。其中基础科研试剂业务新增160 余个新产品(含研发参与的定制产品),完成技术开发21 项;测序试剂业务方面,公司新增110 余项新产品(含研发参与的定制产品),并完成7 项技术开发。在原有业务有序开展的基础上,报告期内公司成立材料科技子公司,在注塑耗材相关业务领域进行产品开发与项目储备,报告期内完成十余个产品导入。公司在保证成熟业务稳定的基础上,高度重视新业务开发,持续增大研发投入,为公司长期发展蓄势。

      盈利预测与投资建议:鉴于新冠核酸检测市场变化,我们调整了公司营利预期,我们预计公司2023~2025 营业收入为14.69 亿元(-58.83%)、19.44 亿元(+32.34%)、26.25 亿元(+35.00%);对应归母净利润为2.41亿元(-59.43%)、4.66 亿元(+93.10%)、6.54 亿元(+40.53%);首次覆盖,给予“增持”评级。

      风险提示:市场拓展不达预期风险、竞争加剧风险。

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