事件：诺唯赞发 布 2022 年中报，上半年实现总营收 16.20 亿元，同比增长96.20%，其中常规业务收入4.48 亿元，同比增长50.73%，新冠相关业务收入11.72 亿元，同比增长约121.79%。报告期内，公司归母净利润达6.14 亿元，同比增长约57%；扣非归母净利润5.77 亿元，同比增长约53%。分季度看，2022Q2 营业收入约为6.44 亿元，同比增长127%，受新冠抗原检测试剂降价等影响，Q2 收入环比下降约34%。2022Q2 常规业务收入约为2.33亿元，同比增长约46%，环比增长约8%；新冠收入约4.12 亿元，同比增长约232%，环比下降约46%。

    点评：

    基于自研蛋白改造与进化技术平台，生科产品矩阵不断丰富。针对不同的应用场景与客户需求，基础生命科学科研试剂业务新增50 余个新产品，大力拓展病原微生物宏基因组测序和肿瘤高通量测序业务，并与分子诊断企业持续加强合作，下游用户信赖度日趋提升。报告期内常规业务实现收入3.17 亿元，同比增长约37%；新冠相关生物试剂收入增速有所放缓，收入4.88 亿元，同比增长约33%。

    POCT 诊断试剂产品线日趋完善。公司利用生物试剂业务中原料自产优势，积极向下游POCT 应用领域进行拓展，在心肌标志物、感染标志物系列上已成为我国产品最齐全的企业之一。报告期内该板块实现收入7.33 亿元，其中常规业务实现收入0.50 亿元，同比增长37.86%；受国内新冠疫情防疫需求影响，公司新冠抗原检测试剂盒进入国家第一批供应名单，新冠检测试剂带来显著的业绩增量，新冠相关产品收入6.83 亿元，同比增长约324%。

    生物医药领域步入快车道，GMP 车间建设完成。公司继续围绕新药/疫苗研发试剂、疫苗临床 CRO 服务、疫苗原料三大产品线与服务，实现收入0.82 亿元，同比增长178.40%，生物医药领域模式探索逐渐成熟，实现快速发展，客户覆盖率和复购率不断提升。公司已建成GCLP 检测实验室，为国内外疫苗企业提供高质量的疫苗药效学评价服务。新冠mRNA 疫苗相关原料酶和全能核酸酶产品已完成部分DMF 备案，并已进入下游客户IND 以及临床阶段。

    积极布局海外市场，构建第二增长曲线。截止报告期末，公司国际业务部员工近150 名，其中外派销售与技术支持人员30 名，本地化员工100余名。以新冠业务为敲门砖，重点推进优势常规产品线在东南亚、北美以及欧洲地区“出海”，北美本地化运营已初现雏形。以此，上半年公司实现境外收入1.95 亿元，同比增长约144.26%，公司将进一步完善与优化国际业务团队与销售网络建设，采用多样灵活的合作方式深入当地市场。

    盈利预测：预计2022-2024 年公司收入分别为24.11/25.85/28.78 亿元， 同比增长29.0%/7.2%/11.3%。归母净利润分别为8.81/9.25/10.12 亿元，同比增长29.9%/5.0%/9.4% ， 对应2022-2024 年EPS 分别为2.20/2.31/2.53 元，PE 为30/28/26 倍。维持“买入”评级。

    风险因素：新品研发进度不及预期；客户拓展不及预期，新增订单量不及预期，新冠订单存在不确定性风险。