1H22 收入和净利润符合业绩预告

    　　公司1H22 营业收入/归母净利润/扣非归母净利润16.20/6.14/5.77 亿元，同比+96.2%/+56.7%/+52.7%，符合业绩预告。公司2Q22 营业收入/归母净利润/扣非归母净利润6.44/1.83/1.64 亿元，同比+127%/+230%/+231%。我们维持盈利预测，预计22-24 年EPS 为2.30/2.53/3.01 元。考虑到公司1H22生命科学、体外诊断、生物医药三大事业部表现强劲，相比可比公司业务布局更全面，我们看好疫情影响消退后下半年常规业务需求进一步释放，预计22 年常规业务归母净利润4.0 亿元，对应EPS 1.00 元，给予88x PE（可比公司22 年Wind 一致预期77x）；22 年新冠业务归母净利润5.2 亿元，对应EPS 1.30 元，给予6x PE（可比公司22 年Wind 一致预期6x），对应目标价96.10 元，维持“买入”评级。

    　　1H22 新冠核酸试剂原料降价及抗原自检产品影响毛利率公司1H22 销售/管理/研发/财务费用率为12.57%/6.93%/9.69%/-0.33%，分别同比+0.02/-1.48/-0.55/-0.57pct。1H22 毛利率为74.13%，同比-12.69pct，毛利率下降主要是因为公司新冠核酸检测试剂原料产品同比降价，以及年初开始大量销售的新冠抗原自检产品毛利率较低。

    　　1H22 公司常规业务收入顶住疫情压力快速增长，海外布局初见成效1H22 公司常规和新冠收入4.5/11.7 亿元，同比+50.7%/+121.8%：1）生命科学业务收入8.05 亿元（+34.5% yoy），其中常规收入3.17 亿元（+36.5%yoy），新冠收入4.88 亿元（+33.2% yoy），上半年疫情影响科研院所需求，我们看好下半年科研试剂市场复苏；2）体外诊断业务收入7.33 亿元（+271.3% yoy），其中常规收入0.50 亿元（+37.9% yoy），新冠收入6.83亿元（+323.8% yoy），二级医院聚焦检验科，三级医院拓展科室；3）生物医药业务收入0.82 亿元（+178.4% yoy），拓展非新冠疫苗的CRO 服务，已完成10 余种mRNA 疫苗酶原料研发和生产。1H22 公司以新冠产品为敲门砖，重点推进优势常规产品线出海，海外收入1.95 亿元（+144.3% yoy）。

    　　快速成长的中国生命科学服务龙头，维持“买入”评级公司是中国生命科学服务龙头，我们维持盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润为9.20/10.11/12.05 亿元，同比+35.7%/+9.8%/+19.2%，其中我们预计2022-2024 年常规业务收入11.15/16.67/24.42 亿元， 同比+55.2%/+49.5%/+46.5%，常规业务归母净利润4.01/6.00/8.79 亿元，同比+51.0%/+49.5%/+46.5%。当前股价对应2022-2024 年PE 为28x/26x/22x，调整目标价至96.10 元（前值99.40 元），维持“买入”评级。

    　　风险提示：新冠产品销售不及预期；新业务增长不达预期；海外发展低预期。