事件：公司发布2022 年半年报，业绩略超市场预期。2022 年上半年公司实现营业收入16.20 亿元，同比增长96.20%，归母净利润6.14 亿元，同比上升56.67%；扣非归母净利润5.77 亿元，同比上升52.71%。2022 年第二季度，公司实现营业收入6.44 亿元，同比增长126.96%，归母净利润1.83 亿元，同比增长229.90%，扣非归母净利润1.64 亿元，同比增长230.80%。

    　　点评：

    　　常规业务高增长，新冠海外业务亮眼：公司2022 年上半年营业收入同比增长96.20%，主要原因是我国境内对新冠检测相关生物试剂原料与终端检测试剂需求相对去年同期大增，公司相关产品销量随之增长。从具体业务来看，公司常规业务（包括基础科研试剂、测序试剂、诊断试剂及仪器等）实现销售收入4.48亿元，同比增长50.73%；新冠相关业务（包括诊断原料及终端检测试剂）实现销售收入11.72 亿元，同比增长约121.79%。其中，公司实现境外销售收入1.95亿元，同比增长144.26%，占总营收比重12.05%。

    　　关键技术瓶颈不断突破，下游应用领域业务持续拓展：2022 年上半年公司持续加大研发投入并扩充研发团队，研发费用投入为1.57 亿元，同比增加0.72 亿元，增长85.72%，新增13 项医疗器械注册证书与备案凭证。在生命科学领域，公司基础科研试剂业务新增50 余个新产品，产品系列持续拓展，与龙头企业合作进一步加强；在体外诊断领域，公司已成功建立了较为丰富的POCT 产品线，积极向下游应用领域进行业务拓展，在海外完成近 200 项准入，覆盖40 余个国家，自主研发生产量子点全自动免疫荧光分析仪等6 款仪器；在生物医药领域，子公司通过国家药品监督管理局药品审核查验中心核查，成为国内第一家在新冠项目上通过官方核查的第三方检测机构，服务客户覆盖率和复购率不断提升。

    　　海外渠道建设力度持续加大，合成生物等新领域未来可期：以新冠检测产品为敲门砖，公司持续加大海外业务拓展与渠道建设力度，重点推进优势常规产品线出海，推动新冠业务客户向常规分子类产品采购的转化与新客户开发，未来生物科研试剂等非新冠相关产品销量可期。报告期内公司陆续成立材料科技、健康科技等子公司，在合成生物学等相关业务领域进行产品开发与项目储备，其中健康科技子公司已完成核心部门组织建设，储备多肽等产品线数十个终端产品，预计四季度将交付配置车间用于产品线生产。

    　　盈利预测、估值与评级：我们维持公司2022-2024 年归母净利润的预测为8.97/9.51/10.96 亿元，EPS 为2.24/2.38/2.74 元，现价对应22-24 年PE 为29/28/24 倍，考虑到公司在分子试剂领域的领先地位，产品布局持续拓宽，客户覆盖率不断提升，我们看好公司长期发展，维持“增持”评级。

    　　风险提示：产品推广不及预期风险、市场竞争加剧风险。