事件：2022 年8 月25 日，公司发布2022 年半年度报告。2022H1公司实现营业收入16.20 亿元，同比增长96.20%；实现归母净利润6.14 亿元，同比增长56.67%；实现扣非归母净利润5.77 亿元，同比增长52.71%。单季度来看，2022Q2 公司实现营业收入6.44 亿元，同比增长126.96%；实现归母净利润1.83 亿元，同比增长229.90%；实现扣非归母净利润1.64 亿元。

    常规业务保持高增长，新冠业务贡献高弹性。常规业务方面，公司积极克服新冠疫情的负面影响，全面开展基础科研试剂、测序试剂、医药研发与疫苗评价试剂、诊断原料、诊断试剂及仪器、CRO 技术服务等业务，2022H1 实现销售收入4.48 亿元，同比增长50.73%。新冠业务方面，2022H1 公司新冠核酸检测试剂原料销售约10 亿人份，新冠抗原检测试剂销售约1.1 亿人份，实现销售收入11.72 亿元，同比增长121.79%。2022H1 公司销售毛利率为74.13%，同比减少12.84pct，主要是由于新冠业务相关产品价格大幅下降所致；2022H1公司销售净利率为37.90%，同比减少9.57pct，主要与毛利率的下滑趋势有关。

    加大研发投入，三大事业部齐头并进。公司高度重视研发工作，2022H1 研发费用为1.57 亿元，同比增长85.72%，截至2022 年6月底，公司研发人员数量达到748 名，比去年同期的436 名增加312名，同比增长71.56%。2022H1 公司三大事业部齐头并进，均取得可观的业绩增长。

    （1）生命科学事业部：2022H1 开发新产品近百个，其中基础科研试剂50 余个，此外新开拓了动物检疫终端产品线、合成生物学产品线和耗材产品线。2022H1 生命科学业务实现销售收入8.05 亿元，其中常规业务收入3.17 亿元，同比增长36.52%，新冠业务收入4.88 亿元，同比增长33.16%。

    （2）体外诊断事业部：2022H1 新获1 项三类医疗器械注册证、4 项二类医疗器械注册证，新增8 项医疗器械备案凭证，截至2022 年6月底累计获得108 项医疗器械注册证及备案证书。2022H1 体外诊断业务实现销售收入7.33 亿元，其中常规业务收入0.50 亿元，同比增长37.86%，新冠业务收入6.83 亿元，同比增长323.82%。

    （3）生物医药事业部：围绕新药研发试剂/疫苗评价试剂、疫苗临床CRO 服务、疫苗原料三大产品线与服务，建立起符合GMP 等级标准的发酵纯化车间约10,000 平方米，能有效实现新冠mRNA 疫苗相关原料酶和全能核酸酶的GMP 大规模生产，并完成部分DMF 备案。

    2022H1 实现销售收入0.82 亿元，同比增长178.40%。

    海外业绩增长亮眼，全球化大有可为。2022H1 公司在东南亚、欧洲、北美等多个国家与地区实现销售，境外销售收入为1.95 亿元，同比增长144.26%，占公司总收入的比例达到12.05%。新冠疫情以来，公司借助新冠检测产品成功进军海外市场，并在此基础上积极推进常规产品线“出海”，主要涉及生物科研试剂、基因测序建库试剂、动检原料等分子类生物试剂产品。截至2022 年6 月，公司国际业务部员工近150 人，其中外派销售与技术支持人员30 人，本地化员工100余人。我们认为，公司部分优势产品在国际市场依然具有竞争力，国际业务部的快速发展，标志着公司出海战略取得阶段性成果，考虑到海外市场的市场空间潜力，全球化大有可为。

    投资建议：我们预计公司2022 年-2024 年的营业收入分别为26.16亿元、24.92 亿元、28.50 亿元，归母净利润分别为8.34 亿元、8.80亿元、10.69 亿元，对应的EPS 分别为2.08 元、2.20 元、2.67 元，对应的PE 分别为31.4 倍、29.7 倍、24.5 倍，给予买入-A 的投资评级。

    风险提示：新冠疫情不确定性风险；进口替代不及预期；行业竞争加剧的风险。