诺唯赞公布2022 H1 业绩预告。预计上半年实现营业收入16-16.5 亿，中值为16.25 亿元，同比增长93.8%-99.9%；预计实现归母净利润6-6.3 亿元，中值为6.15 亿元，同比增长53.1%-60.8%；预计实现扣非后归母净利润5.6-5.9 亿元，中值为5.75 亿元，同比增长48.3%-56.3%。单Q2 来看：

    2022Q2 实现营业收入6.25-6.75 亿元，中值为6.50 亿元，同比增长120.0%-137.6%；预计实现归母净利润1.69-1.99 亿元，中值为1.84 亿元，同比增长204.7%-258.9%；预计实现扣非后归母净利润1.47-1.77 亿元，中值为1.62 亿元，同比增长197.4%-257.9%。

    观点：业绩符合预期，疫情扰动下常规业务仍保持强劲增长，新冠业务继续增厚业绩；预计下半年常规业务有望加速，看好国产生物试剂龙头积极突破。

    行业高景气叠加公司产品竞争力优秀，预计常规业务将保持强劲增长。分客户来看：1）科研端：上海客户占比较高，Q2 国内疫情对科研端业务有一定扰动，疫情后随着高校复工复学，预计科研端业务有望积极恢复；2）工业端：客户主要分布于非上海区域，疫情影响较小且工业端客户收入在总收入占比较高，故我们推断Q2 常规业务仍维持高增长，彰显公司产品竞争力和市场领先地位。

    预计新冠业务将继续增厚业绩，但对未来业绩影响将逐步减弱。公司新冠相关产品主要包括新冠核酸原料酶、抗原/抗体/核酸检测试剂盒。1）核酸原料酶：上半年由于上海、北京等地疫情散发，核酸检测需求大幅攀升，核酸原料酶需求旺盛。我们认为在以大规模筛查为主的常态化核酸检测背景下公司核酸原料酶需求量和价格将趋于稳定，有望继续增厚业绩但影响将减弱；2）抗原检测试剂盒：国内需求持续下降，预计未来将主要应用于医院发热门诊、海关、高速路口、企业等场景，预计抗原检测试剂盒收入贡献将减少。

    公司是兼具平台优势和强业务延展性的本土化生命科学解决方案供应商。生命科学事业部铸就基本盘，生物医药事业部产品与服务兼修，贡献最大业绩弹性。公司每1-2 年涉足新业务领域谋求增长，开疆拓土能力优秀，未来拟涉及兽用诊断制品、医用包装材料、医美制剂等新兴领域，前景可期。

    盈利预测与估值：我们预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为9.64、9.99、11.80 亿元，分别同比增长42.1%、3.6%、18.2%，当前股价对应PE 为31x、30x、25x。维持“买入”评级。

    风险提示：新冠产品销售下滑：新业务拓展不及预期：市场竞争加剧