事件：

    　　公司公告S021年年报和2022 年一季报，2021年实现营业收入18.69亿元（+19.44%），归母净利润6.78 亿元（-17.46%），扣非归母净利润6.44亿元（-20.90%）。2022 年Q1 实现营业收入9.75 亿元（+80.07%），归母净利润4.31 亿元（+28.18%），扣非归母净利润4.13 亿元（+25.79%）。

    　　点评：

    　　常规业务增长迅猛，新冠业务贡献增量；2021 年公司常规业务实现收入7.19 亿（+91%），新冠相关业务实现收入11.49 亿（-3.25%），具体来看，1）生命科学业务：2021 年实现收入13.39 亿元，其中常规业务收入5.33亿元（+66%），新冠业务收入8.06 亿元（+21%）；报告期内公司累计开发出超过800 种生物试剂，服务超过1,000 家科研院所、超过1,400 家高通量测序服务企业与分子诊断试剂企业以及大型动物养殖企业、动物检疫机构；2）体外诊断：2021 年实现收入4.33 亿元，其中常规业务收入0.89 亿元（+104%），新冠相关业务收入3.44 亿元（-34%）。公司不断完善IVD 产品系列，在心肌标志物、感染标志物系列上已成为业内最齐全的厂家之一；截止21 年底，公司IVD 终端已覆盖2,200 多家医疗机构。

    　　3）生物医药：2021 年实现收入0.97 亿元（+774%）；该业务已建立了新药/疫苗研发试剂、疫苗临床CRO 服务、疫苗原料三大产品线与服务，为进一步解决新冠疫苗关键原料“卡脖子”难题，公司针对全能核酸酶等原料进行技术攻关，目前已完成10 余个酶原料产品的研发和生产。

    　　加速海外布局，拓展发展边界，2021 年公司境外营收2.7 亿（+26.97%），海外营收占比14.46%（+0.86pct），在东南亚、欧洲、南美洲等多个国家与地区实现销售，截至目前，公司国际业务部共有员工145 名，其中28名已外派至海外当地，开展销售和技术支持工作。我们看好公司海外拓展下的发展边界扩展，为公司未来持续高增长奠定坚实基础。

    　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2022~2024 营业收入为22.93 亿元（+22.73%）、23.56 亿元（+2.73%）、27.4 亿元（+16.28%）；对应归母净利润为8.82 亿元（+30%）、9.45 亿元（+7.17%）、10.72 亿元（+13.42%）；对应PE 分别为32.78/30.59/26.97 倍，我们给予“增持”评级。

    　　风险提示：技术迭代风险；市场竞争加剧风险；新冠疫情反复风险