投资要点：

    工业膜制造先发企业，凭借自主研发的应用软件，提升定制化服务能力。公司是我国最早从事工业膜分离应开发的企业之一，较多数企业不同，公司不断开发膜应用软件，以便为各类工业企业提供定制化服务。2018 年公司实现主营业务收入5.90 亿元，其中膜技术应用与水务投资运营的营收占比分别为59.54%和40.46%。本次发行前，LAN WEIGUANG和CHEN NI 夫妇直接持有新加坡三达膜100.00%股权，并间接通过程捷投资控制发行2.51%股权，能够支配发行人股份60.32%的表决权，为本公司的实际控制人。

    业绩稳步提升、负债率健康、收益率稳定。2016 至2018 年，公司营业收入从5.44 亿元增长至5.90 亿元，归母净利润则由1.29 亿元增长至1.81 亿元。2016 年到2018 年公司综合业务毛利率稳定，分别为40.34%、43.16%和41.71%。2016~2018 年公司资产负债率分别为38.79%、36.13%、39.57%，债务风险较低。同时公司加权平均净资产收益率由2016 年的12.99%提升至2018 年的13.63%。

    定制产品提升效率并拓宽应用范围。标准化产品多用于污水处理，同时存在产品收率低、纯度不高，分离过程资源消耗大、污染物排放多等问题。公司提供的定制化工程膜应用范围广，可以应用于食品饮料、医药化工、生物发酵、石油冶金、污水处理与废水资源化等领域。在具体产品方面，公司的超滤、纳滤和连续离子交换产品已应用于维生素C、头孢霉素、红霉素、青霉素的生产、核电厂废水处理、功能糖纯化、高纯茶多酚、甜菊糖提取、染料脱盐、中草药活性成分提取等领域。公司通过定制化产品，实现增加生产收率，降低资源消耗、减少环境污染等目标。募集资金提升产能。公司本次发行募集资金将用于无机陶瓷纳滤芯及其净水器生产线、纳米过滤膜材料制备及成套膜设备制造基地、特种分离膜及其成套设备的制备与生产、膜材料与技术研发中心等项目中。

    公司选择的具体上市标准为：预计市值不低于人民币10 亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000 万元，或者预计市值不低于人民币10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1 亿元。由于环保行业仍处于成长期，公司具备业绩增长动力，且盈利具备可持续性，应采用可比公司PE 估值法进行估值。

    风险提示：竞争加剧、工业客户采购出现周期性波动。