事件：公司母公司威胜控股（3393.HK）股价表现强势，一方面是国内“十五五”国家电网投资预期乐观（预计总投资达4 万亿元），二是在全球AIDC浪潮下，威胜作为能源管理稀缺标的价值重估。作为威胜控股旗下核心的智慧能源公司，威胜信息的中期价值亦有望迎来重新审视。

    　　逻辑重构：从电力物联网向AIDC 能源数字化重塑。AIDC 不仅耗电，更是对电力质量、算电协同等有极高要求。在AIDC 中，配电设备是“肌肉”，感知与控制是“大脑”。随着算力需求倒逼能源基础设施升级，公司估值中枢不再仅锚定传统电网投资节奏，有望向科技赛道对标。

    　　集团协同+海外布局+已有能力迁移+新业务拓展，共筑高成长确定性。

    　　集团协同：威胜控股旗下业务覆盖智能计量、能源管理与综合能源服务，其中拟独立上市的能源子公司聚焦园区级能源系统与能效管理。

    　　集团层面能力向“能源系统解决方案”延展，为威胜信息在数据、感知与底层平台层面的价值释放提供协同基础。

    　　海外市场早有布局：25 年前三季度公司海外收入占比19%，印尼与沙特工厂的本地化布局已成规模，境外子公司及销售代表处10 余家，可有效承接海外AI 能源相关业务。

    　　数智底座能力向AIDC 能源场景迁移：感知与连接层，公司具备成熟的终端与通信能力；数据与算法层，公司将AI 应用于负荷预测等领域，具备向高波动负载场景延展的技术基础；边缘侧能力上，自研SoC与边缘智能布局有助于满足能源系统对实时性与稳定性的要求。

    　　电源业务拓展的可能性：公司在低中压配电侧长期积累了对供电架构与控制逻辑的理解，具备软硬件及系统级研发基础。AIDC 供电（如HVDC、SST）对效率与可控性的要求提升，其控制与管理层逻辑与公司现有能力存在共通之处。我们认为，公司有条件在既有配电与能源管理能力基础上，逐步向数据中心房间侧电源及相关控制系统延展，打开新的业务空间。

    　　投资建议：依托电力物联网数智底座，公司在AIDC 能源系统智能化进程中具备天然卡位优势，成长边界有望持续打开。我们预计公司25/26/27 年归母净利润分别为7.2/8.7/10.5 亿元，当前股价对应PE 分别为28/24/20倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧；汇率波动风险；海外业务推进不及预期。