公司近况

    　　近期，我们参加了威胜信息投资者交流会，会上公司进行了年度新品发布，展示了包含数字电网、通信芯片、数智城市等多个领域的创新产品和整体解决方案。我们认为威胜信息具备从底层的芯片设计到综合解决方案提供能力，国内数字电网升级改造和海外订单持续突破有望支撑业绩稳健增长。

    　　评论

    　　多领域产品力领先。公司在会上展示多个领域优质产品：1）在数字电网方面，公司的新能源系列四可装置产品覆盖了分布式光伏全应用场景，解决了分布式光伏有序接入的问题，有效的支撑新型电力系统高质量发展。2）在通信芯片方面，公司的HPLC+HRF双模通信芯片面向智能电表、配网自动化业务，为智能电网、智慧城市提供通信解决方案；HPLC电力线载波通信芯片已广泛应用于电力物联网领域；碳化硅功率MOS芯片可大幅提升功率密度，广泛应用于充电桩、新能源领域。3）在数智城市方面，公司的海外智能化超声波水表产品具备全面的国际通用认证；NB-IoT水表低功耗、广覆盖、高连接数，提高了远程抄表效率；负荷管理分置装置实时监测和控制电力负荷，解决电网负荷不均和高峰时段电力供应不足的问题。我们认为公司在多领域夯实产品力，有望在国内新型电力系统建设、海外水电燃气系统升级的背景下加速获得订单突破。

    　　海外市场持续突破。产品侧，公司已取得亚洲、欧盟、北美等多项产品认证，为国际化发展战略奠定夯实基础；订单侧，公司在海外电力 AMI、智慧水务市场、配网自动化、新能源接入和智慧城市建设等多个领域获取海外订单。从地域分布来看，公司已经在沙特、孟加拉、印尼、埃及、墨西哥等市场建立起一定的优势，未来计划在全球继续扩张。2024 年5 月15 日，公司与越南工贸部、越南电力集团（EVN）在越南首都河内分别举行了会谈，公司在配电网智能化水平、增强电力可靠性、优化电力能源利用、降低供电线损等方面具备丰富经验，我们认为有望为越南电力能源市场的突破打下坚实基础。

    　　盈利预测与估值

    　　维持盈利预测和跑赢行业评级不变。考虑到电力设备出海有望带动板块估值上行，上调目标价13%至45 元目标价（基于32/26x 2024/25e P/E），当前股价对应27/21x 2024/25e P/E，具有20%的上行空间。

    　　风险

    　　新产品研发进展不及预期；出海进展不及预期。