本报告导读：

    　　海外市场天花板很高，紧握“一带一路”和全球数字能源发展机遇。公司在沙特市场已经有一定的基础，将充分受益此次恢复外交带来的发展机遇。

    　　投资要点：

    　　维持盈利预测、目 标价和增持评级。维持公司2023-2025年归母净利润预测为5.56/7.49/9.98 亿元，对应EPS 分别为1.11/1.50/2.00 元。考虑到双模和网关产品的升级放量，以及海外业务发展迅速，对比同行业估值，维持2023 年目标价38.85 元和增持评级不变。

    　　2022 年海外增长持续亮眼，海外在手订单同比高增，为后续增长奠定基础。2022 年国际业务收入3.01 亿元，同比+34.84%。2022 年期末在手订单25.2 亿元，同比+42.19%，海外订单高速增长，包括基本盘国家埃及、孟加拉、印尼、西非，南美及中东等新增市场的国家，泰国和越南市场。

    　　海外市场天花板很高，紧握“一带一路”和全球数字能源发展机遇。公司积极参与国家“一带一路”沿线经济发展和能源互联网建设，持续加大对海外市场的投入，把握拉美、中东、非洲等新兴市场能源基础建设发展机遇，发挥产品、技术和系统应用的综合优势，持续以物联网 AMI 整体解决方案为基础，深度参与海外地区电力物联网建设，进一步提高市场份额；以电水气热综合能源解决方案为契机，积极拓展海外城市物联网市场。

    　　公司在沙特市场已经有一定的基础，将充分受益此次恢复外交带来的发展机遇。2022 年 12 月 5 日公司与沙特丝路公司签署沙特威胜信息智能仪表生产项目合作备忘录。中沙产能合作项目是中沙两国政府首次开展产能对接项目，是广东省和宁夏回族自治区贯彻落实国 家“一带一路”倡议的重要举措，已纳入国家“一带一路”建设重点项目清单。

    　　风险提示：客户集中度高，电网新产品或海外业务推进不及预期。