业绩预览

    　　3Q22 业绩快报符合我们预期

    　　公司公布2022 年三季度业绩快报：2022 年前三季度收入14.86 亿元，同比增长14.34%，归母净利润2.84 亿元，同比增长14.47%，扣非归母净利润3.02 亿元，同比增长27.31%，业绩快报符合预期。

    　　关注要点

    　　收入持续稳健增长，3Q22 扣非归母净利润增长亮眼。疫情影响下，公司抓紧行业及市场机会，收入利润均实现持续增长。单季度来看，3Q22 收入5.38 亿元，同比增长19.82%，归母净利润9396.31 万元，同比增长16.12%，扣非归母净利润1.12 亿元，同比增长43.83%，单季度增速环比提升明显。其中扣非归母净利润增长尤为亮眼，增速高于归母净利润，我们预计主要因为汇率波动带来的非经常性事项的影响。

    　　公司回购彰显信心，用于股权激励利好长期发展。公司于2022 年10 月发布回购股份方案公告，拟采用自有资金于自董事会审议通过回购方案之日起的12 个月内，以不超过30 元/股的价格回购不低于1.5 亿元，不超过3 亿元的股份，并将在未来全部用于股权激励。此举措彰显了公司对未来发展的坚定信心，有利于调动员工积极性，完善公司激励机制，利好公司的长期发展。

    　　电力信息化机遇有望持续催化公司快速发展。我们认为“双碳”背景下，能源结构的量变将逐步引发电力信息系统的质变，电力信息化投资的占比将逐步提升。公司的多元化产品拓展、丰富的产品结构出色的产品性能与技术优势可满足客户从发电端到用电端的全过程控制及调度需求，有望乘国内外物联网发展的东风，在电网信息化进程中抢占更多的市场份额，并有效拓展海外市场，实现持续快速发展。

    　　盈利预测与估值

    　　考虑到疫情的潜在影响，我们下调2022/2023 年净利润6.6%/3.3%至4.28亿元/5.88 亿元，同比增长25.5%/37.2% 。当前股价对应2022/2023 年24.6 倍/17.9 倍市盈率。考虑到电力信息化板块估值下行，下调目标价10.0%至31.50 元，对应36.8 倍2022 年市盈率和26.8 倍2023 年市盈率，较当前股价有49.7%的上行空间。维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　新产品研发进度不及预期；疫情影响导致业务发展不及预期。