公司是领先的能源物联网解决方案提供商，业务对物联网应用层、网络层及感知层全面覆盖。随着能源物联网需求不断放量，短期电力+中长期水务市场有望形成双轮驱动，推动营收增长；公司通信芯片及其它技术均为自研，围绕“三芯多模”的战略布局持续迭代，成为公司核心竞争力；公司销售中心全国布局，海叠加强产品质量，全球开拓。

    　　行业主要增长点-电网智能化：“十四五”期间配电网投资额预计均将逐年增长，公司产品质量优秀，同国家电网、南方电网具备较大合作粘性，预计随着行业空间不断放大，公司凭借技术及渠道优势，在电网侧通讯模块技术迭代过程中，市场空间及份额有望持续提升。

    　　行业主要增长点-智慧水务：公司海外业务营收快速提升，未来仍将深度拓展海外市场，实现市场空间及利润率的持续提升；中长期来看，根据住建部及发改委数据及要求，“十四五”期间内我国将力争降低水损至9%，公司提前布局智能水表等产品，卡位优质赛道。

    　　行业主要增长点-智慧城市：智慧城市策略或将成为实现双碳目标的重要路径，公司同腾讯合作，已在智慧消防、能源、充电、水务、配电房等领域推出了多种解决方案，且建设四大标杆项目，有望全国复制。

    　　盈利预测：我们预测公司2022-2024 年将实现归母净利润4.60/6.17/8.27 亿元，当前股价对应PE 分别为22.8/17.0/12.7 倍。由于（1）电网行业更新换代过程中，龙头公司有望优先受益；（2）海外水务及国内降水损双轮驱动，公司相对可比公司具备估值优势，故给予公司2022 年34 倍PE，对应目标价31.28 元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

    　　风险提示：配电网投资不及预期风险；相关产品更新换代不及预期风险，海外业务拓展不及预期风险