核心观点

    业绩稳健增长。2022 年一季度,公司实现营业收入3.77 亿元,同比增长19.36%;实现归母净利润0.65 亿元,同比增长22.54%;实现扣非归母净利润0.62 亿元,同比增长28.27%。此外,公司实现经营性现金流净额2113 万元,同比大幅增长320%。

    在手订单充沛。2022 年伊始,公司便取得国内外合计中标金额超7500 万元的优异成绩。2022Q1,在国网新增的第三批招标采购(含用电信息采集)中,公司总中标金额约4215 万,整体排名第一,体现了公司强劲的综合实力和技术水平。此外,公司年初以来新签订单5.73 亿元,同比增长41.08%;截至一季度末在手订单18.46亿元,为全年业绩增长奠定稳固基础。

    持续研发投入。截至一季度末,公司研发人员373 人,占总员工的49.47%。2022Q1,公司研发投入达3373 万元,同比增长5.14%,实现新增专利14 项(其中发明专利4 项)、软件著作权15 项。

    盈利能力增强。2022 年一季度,公司实现毛利率32.47%,同比增长0.42pcts,实现净利率17.29%,同比增长0.47pcts。公司通过持续优化费用结构,实现降本增效。2022Q1,公司期间费用率为15.62%,同比减少1.27pcts,其中,销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为5.17%/2.49%/-0.99%/8.95%,同比变化-0.44/-0.07/0.45/-1.21pcts。

    盈利预测与投资建议

    结合公司2022Q1 运营情况,此次我们上调了研发费用率下调了应用层业务的毛利率,22-24 年公司每股收益调整为0.94 元、1.21 元和1.61 元(原22-24 年每股收益为0.99 元、1.31 元和1.68 元)。参考可比公司,我们认为目前的合理估值水平为2022 年的24 倍市盈率,对应目标价为22.56 元,维持买入评级。

    风险提示

    宏观经济风险;供应链风险;客户集中风险;原材料上涨风险;海外疫情风险。